ії - непрогнозоване вплив зовнішніх факторів.
Ряд спекулятивних стратегій полягає в тому, що на коротких часових масштабах коливання ціни носить хаотичний і випадковий характер. Але іноді ймовірність тривалого односпрямованого руху підвищується (наприклад, у випадку виходу новин по компанії, публікації звітів тощо). У цьому випадку керуючий портфелем займає певну позицію по паперу і виставляє заявки для закриття позиції: stop-loss (закриття при досягненні ціною заданого критичного рівня при русі котирувань проти очікувань з метою обмеження збитків) і take-profit (фіксація заданого рівня прибутку). Правильне визначення рівнів стопів вимагає не меншої професіоналізму, ніж діагностування тренда. З одного боку на чаші терезів - волатильність паперу і, як наслідок, ймовірність отримати випадкове і помилкове спрацьовування при дуже близькій зупинці raquo ;. З іншого боку - принципи управління капіталом і неприпустимість надмірних втрат у разовій угоді.
Як можна помітити, спектр різноманітних стратегій досить широкий. Зважаючи на рівень активності, яку готовий проявляти інвестор в управлінні власним портфелем, він може вибрати один з трьох варіантів:
самостійно зареєструватися на біржі і здійснювати управління своїми силами;
вкластися в відповідний по співвідношенню ризику і прибутковості ПІФ або ОФБУ;
передати кошти в довірче управління.
Потрібно відзначити, що останній варіант можливий для розміру інвестицій від $ 100 тис.
4. Оподаткування
Вкладати кошти у фінансові інструменти можуть як фізичні, так і юридичні особи. Однак існує ряд особливостей в законодавстві РФ, що накладають на процес управління певні обмеження.
Так, податкова ставка на прибуток для юридичних осіб-резидентів встановлена ??в розмірі 24%. Але податкова база по операціях з цінними паперами для юридичних осіб має свої особливості.
Платники податків (за винятком професійних учасників ринку цінних паперів, здійснюють дилерську діяльність) визначають податкову базу за операціями з цінними паперами, що обертаються на організованому ринку, окремо від податкової бази по тим же операціями з активами, не обертаються на організованому ринку.
За статтею 283 Податкового Кодексу, платник податків, що отримав збиток від операцій з цінними паперами у попередніх податкових періодах, має право зменшити оподатковувану базу, отриману за операціями з цінними паперами у звітному податковому періоді, тобто перенести зазначені збитки на майбутнє.
Пунктом 5 статті 304 НК РФ передбачено, що за умови оформлення операцій хеджування з урахуванням вимог пункту 5 статті 301 НК РФ доходи за такими операціями з фінансовими інструментами термінових угод збільшують, а витрати зменшують податкову базу за іншими операціями з об'єктом хеджування.
Тобто, якщо платник податків - юридична особа, представить розрахунок, «підтверджує, що вчинення даних операцій призводить до зниження розміру можливих збитків (недоотримання прибутку) по операціях з об'єктом хеджування», то в цьому випадку прибуток ( збиток) від операцій з об'єктом термінової угоди (в даному випадку мова йде про цінні папери), може бути зменшена на збиток (прибуток) за строковими угодами.
Таким чином, якщо хеджування юридичною особою операцій з цінними паперами, хоча і пов'язане з організаційними складнощами, але застосовно на практиці, то ефективність хеджування операційної діяльності в багатьох випадках буде викликати сумнів.
Для фізичних же осіб, взагалі, податкова база визначається окремо для фондового, термінового ринку і доходів від ПІФів. Фінансовий результат за цими операціями для цілей оподаткування не сальдіруются, тобто хеджування фізичною особою фондових угод терміновими контрактами також під питанням. Ставка податку за цими операціями становить 13%. Отримані збитки на майбутнє не переносяться.
Крім того, відзначимо, що ставка податку на дивідендні виплати, як для фізичних, так і для юридичних осіб становить 9% [12].
Висновок
У висновку хотілося б сказати, що коли основні орієнтири, цілі і оптимальні інструменти управління портфелем інвестицій обрані, настає другий етап інвестування - створення і ведення інвестиційного портфеля, відповідного позначеним цілям. На даному етапі вирішуються завдання вибору відповідних видів цінних паперів та найбільш перспективних секторів економіки. Надалі керуючому доведеться постійно балансувати між бажанням підвищити прибутковість і бажанням не збільшувати ризики портфеля, тим самим він повинен міняти інструменти управління залежно від ринку, на якому він діє. <...
