тачею або відсутністю власних коштів, в якості залежної змінної був узятий фінансовий показник Косс - показник забезпеченості власними коштами.
В якості можливих індикаторів для прогнозування фінансової неспроможності були розраховані і перевірені 24 фінансових показника і обрані два найбільш значущих, які мають найвищі кореляційні зв'язки з Косс.
Рішення шукалося у вигляді рівняння багатовимірної лінійної регресії виду:
Z=b0 + b1x1 + b2x2 + ... + bnxn
У результаті проведеного аналізу за допомогою побудови рівняння багатовимірної лінійної регресії авторами отримано рівняння Z-рахунку для вітчизняних промислових підприємств:
Z=0,343 + 0,689x1 + 0,224x2,
де Z - показник забезпеченості власними коштами (Z - нормоване значення);
x1 - показник поточної ліквідності КТЛ (покриття поточних зобов'язань) (Z - нормоване значення);
У літературних джерелах пропонується досить багато різних моделей і методик, пов'язаних з діагностикою ймовірності банкрутства. Але, незважаючи на наявність великої кількості всіляких моделей, і методик, що дозволяють прогнозувати настання банкрутства підприємства з тим або іншим ступенем ймовірності, в цій області надзвичайно багато проблем.
У Російській Федерації поки що відсутня статистика банкрутств підприємств через молодості інституту банкрутства в нашій країні, що ускладнює власні розробки, засновані на реаліях нашої економіки і спрямовані на достовірне прогнозування можливого банкрутства підприємств. Існує також проблема достовірності інформації про стан справ на конкретних підприємствах і труднощі її отримання.
Перші дослідження аналітичних показників для передбачення можливих ускладнень у фінансовій діяльності організацій проводилися в США ще на початку 1930-х рр. У сучасній практиці фінансово-господарської діяльності зарубіжних фірм для оцінки ймовірності банкрутства найбільш широке застосування отримали методики, розроблені Е. Альтманом [27].
Серед якісних моделей найбільша увага приділяється розгляду двох моделей Е. Альтмана. Перша модель - двофакторна - відрізняється простотою і можливістю її застосування в умовах обмеженого обсягу інформації про підприємство, що якраз і має місце в нашій країні. Двухфакторная модель розраховується за формулою:
Z=- 0,3877 - 1,0736 * КТЛ + 0,0579 * Кзс,
де КТЛ - показник поточної ліквідності;
Кзс - частка позикових коштів у валюті балансу.
Якщо X gt; 0,3, то ймовірність банкрутства велика.
Якщо - 0,3 lt; Х lt; 0,3, то ймовірність банкрутства середня.
Якщо Х lt;- 0,3, то ймовірність банкрутства мала.
Якщо Х=0, то ймовірність банкрутства дорівнює 50%.
Але ця методика не забезпечує високу точність прогнозування банкрутства, тому що враховує вплив на фінансовий стан організації показника покриття і показника фінансової залежності і не враховує впливу інших важливих коефіцієнтів (рентабельності, віддачі активів, ділової активності підприємства). У зв'язку з цим помилка прогнозу за допомогою двофакторної моделі оцінюється інтервалом Z=0,65.
Крім того, про вагові значення показників і постійну величину, фігурує в даній методиці, відомо лише те, що вони знайдені емпіричним шляхом і з цієї причини справедливі, цілком ймовірно, для США, причому для США 60-х і 70-х рр. У зв'язку з цим вони не відповідають сучасній специфіці економічної ситуації та організації бізнесу в Росії, в тому числі відрізняється системі бухгалтерського обліку та податкового законодавства і т.д.
Застосування даної методики для російських умов було досліджено в роботах М.А. Федотової [35], яка вважає, що вагові показники слід скорегувати стосовно до місцевих умов і що точність прогнозу двофакторної моделі збільшиться, якщо додати до неї третій коефіцієнт - рентабельність активів. Однак нові вагові показники для вітчизняних підприємств через відсутність статистичних даних по організаціях-банкрутам в Росії не були визначені.
Наступна методика Альтмана - пятифакторная - вона є більш точною, але також не позбавлена ??недоліків в плані застосовності в Росії, тим не менше на її основі в нашій країні розроблена і використовується на практиці комп'ютерна методика прогнозування ймовірності банкрутства.
Методика Альтмана являє собою пятифакторную модель, побудовану за даними успішно діючих і збанкрутілих промислових підприємств США і має наступний вигляд [33]:
Z=1,2 * K1 + 1,4 * К2 + 3,3 * КЗ + 0,6 * К4 + 1,0 * К5
