>
Таблиця 4 - Коефіцієнти дисконтування
Коефіцієнт дісконтірованія01,0010.9020.8230.7440.6750.61
Таблиця 5 - Дисконтовані грошові потоки
Дисконтовані грошові потокі814191-й год4597,28452,831862-й год5566,1610194,243703,123-й год5023,129199,683341,844-й год4547,968329,443025,725-й год4140,687583 , 522754,76
Поточна вартість інвестиційних витрат (Io) порівнюється з поточною вартістю доходів (PV). Різниця між ними становить чисту поточну вартість доходів (NPV):
=PV - Io8=9675.12; 14=14159.68; 19=3411.44.
показує чисті доходи або чисті збитки інвестора від вкладення в проект порівняно зі зберіганням грошей у банку. Якщо NPV gt; 0, то можна вважати, що інвестиція примножить багатство підприємства та інвестицію слід здійснювати. При NPV lt; 0 доходи від запропонованої інвестиції недостатньо високі, щоб компенсувати ризик, властивий даного проекту і інвестиційна пропозиція має бути відхилене.
Визначимо внутрішню норму прибутковості (IRR) по кожному з проектів (таблиця 6). Це та норма прибутку, при якій чиста поточна вартість інвестиції дорівнює нулю, або це та ставка дисконту, при якій дисконтовані доходи від проекту рівні інвестиційних витрат. Внутрішня норма прибутковості визначає максимально прийнятну ставку дисконту, при якій можна інвестувати кошти без втрат для власника.
Її значення знаходять із наступного рівняння:
.
Економічний сенс даного показника полягає в тому, що він показує очікувану норму прибутковості (рентабельність інвестицій) або максимально допустимий рівень інвестиційних витрат в оцінюваний проект. Внутрішня норма прибутковості (IRR) дозволяє визначити рівень рентабельності інвестицій, а також є можливість порівняти проекти різного масштабу і різної тривалості.
Таблиця 6 - Внутрішня норма прибутковості
814 19IRR16% 11% 4.5%
Індекс прибутковості інвестицій (PI) - це відношення віддачі капіталу до розміру вкладеного капіталу. PI показує відносну прибутковість проекту або дисконтируемая вартість грошових надходжень від проекту в розрахунку на одиницю вкладень. Розрахунок здійснюється за формулою:
.
Результати розрахунку індексу прибутковості зведені в таблицю 7.
Таблиця 7 - Розрахунок індексу прибутковості інвестицій
Індекс прибутковості инвестиции81419Инвестиции142002960012600NPV9675.1214159.683411.44PI1,681,481,27
Критерій прийняття рішення такий же, як при прийнятті рішення за показником NPV, тобто PI gt; 0. Можливі три варіанти: gt; 1.0 - інвестиції прибуткові і прийнятні відповідно до обраної ставкою дисконтування; lt; 1.0 - інвестиції не здатні генерувати необхідну ставку віддачі і неприйнятні;=1.0 - даний напрям інвестицій в точності задовольняє обраною ставкою віддачі, яка дорівнює IRR.
Дисконтований термін окупності інвестиції (DPP) - період часу, необхідний для того, щоб доходи, що генеруються інвестиціями, покрили витрати на інвестиції.
Відповідна формула для розрахунку дисконтованого строку окупності, DPP, має вигляд: DPP=min n, при якому виконується наступна нерівність:
Розрахунок дисконтованого строку окупності зведений в таблицю 8.
Під наростаючими грошовими потоками розуміється грошовий потік від початку реалізації до поточного року інвестування.
Таблиця 8 - Розрахунок дисконтованого строку окупності
Наростаючі грошові потокі814191-й год4597,28452,831862-й год10163,3618647,046889,123-й год15186,4827846,7210230,964-й год19734,4436176,1613256,685-й год23875,1243759 , 6816011,44DPP 2.8 3.2 3.8
Рішення можуть прийматися виходячи з таких умов:
а) проект приймається, якщо окупність має місце;
б) проект приймається тільки в тому випадку, якщо термін окупності не перевищує встановленого для конкретної компанії граничного терміну. ??
Результати розрахунку показників ефективності проектів зведемо в підсумкову таблицю - таблиця 9.
Таблиця 9 - Підсумок розрахунку
Варианты81419PV23875.1243759.6816011.44NPV9675.1214159.683411.44IRR16%11%4.5%PI1,681,481,27DPP 2.8 3.2 3.8
Всі інвестиційні проекти є ефективними.
У інвестиційний портфель можна включити проекти № 12, 14, які мають найбільше значення NPV і PI.
Вибираємо інвестиційний проект № 14, оскільки при показнику періоду окупності 3г 2 міс він забезпечує високий показник пр...
