спубліки Білорусь здійснюється Урядом країни [7, ст. 33].
Таким чином, управління державним боргом - один з напрямків фінансової політики будь-якої держави, пов'язане з його діяльністю в якості позичальника, емітента державних цінних паперів і гаранта. Воно передбачає вирішення таких завдань, як: мінімізація вартості боргу, недопущення переповнення ринку позиковими зобов'язаннями держави і різкого коливання їх курсу, ефективне використання мобілізованих коштів, забезпечення своєчасного повернення кредитів, пошук коштів для виплати боргу, нейтралізація негативних наслідків державного боргу, а також максимальне рішення завдань, визначених фінансовою політикою.
Мета управління держборгом полягає в знаходженні оптимального співвідношення між потребами держави у додаткових ресурсах і витратами з їхнього залучення обслуговування і погашення.
Поняття управління держборгом можна розглядати в широкому і вузькому сенсі:
в широкому сенсі - як формування одного з напрямків економічної політики держави, пов'язаної з його діяльністю в якості позичальника;
у вузькому розумінні управління держборгом можна представити як сукупність заходів, пов'язаних з випуском і розміщенням державних боргових зобов'язань, обслуговуванням, погашенням і рефінансуванням держборгу, а також регулюванням ринку державних цінних паперів.
У числі таких фінансових заходів, що проводяться в рамках управління державним боргом, найбільш поширені в світовій практиці такі:
. Рефінансування боргу, тобто погашення раніше випущених боргових зобов'язань за рахунок нових запозичень або зміна умов їх надання. Багато країн світу (наприклад, Англія, Італія, Мексика, США, Росія, Україна, Білорусь та ін.) Активно застосовують цей механізм пролонгації своїх боргів. Особливо часто рефінансування приймається при виплаті відсотків і погашень по зовнішній частині державного боргу. Однак неодмінною умовою надання нових зовнішніх позик є хороша репутація країни-боржника в колах міжнародного фінансового ринку, її економічна і політична стабільність.
Найголовнішим недоліком рефінансування боргу є те, що якщо отримані кошти не йдуть на розширення виробництва, а проїдаються raquo ;, то в майбутньому можуть виникнути проблеми, пов'язані зі зменшенням надходження податків у державну скарбницю.
Очевидно, що з точки зору інвесторів, найкращим варіантом є повне, безумовне та своєчасне виконання державою своїх зобов'язань. Однак в умовах неможливості для останнього з яких-небудь причин забезпечити погашення позик і виплат відсотків по них, можуть бути прийняті рішення про застосування крім рефінансування таких механізмів в галузі управління державними боргом, як конверсія, консолідація, уніфікація, обмін облігацій за регресивним співвідношенням, відстрочка погашення і анулювання позик, секьюрізація, новація.
. Під конверсією позик зазвичай розуміється зміна первинних умов державних позик, що виражаються в зниженні відсотка, зміну терміну дії і способу погашення позики, об'єднання облігацій різних позик і т.д. У результаті держава отримує тимчасову економію, оскільки, що продовжився випуск позик вів до зростання державного боргу і, отже, витрат бюджету по ньому. З метою зниження витрат з управління держборгом держави найчастіше сніжет розмір виплачуваних відсотків по позиках. Однак не виключено і підвищення прибутковості державних цінних паперів для кредитів [8, с. 19].
. Держава, зацікавлена ??в отриманні позик, на тривалі терміни, досягає цього за рахунок консолідації державного боргу. Під консолідацією розуміється зміна умов позик, пов'язане з їх термінами - збільшення або зменшення терміну дії державних цінних паперів, тобто перенесення дати їх погашення.
Можливе поєднання консолідації з конверсією [9, с. 450].
Слід зазначити, що при застосуванні розглянутих механізмів управління державним боргом влади повинні розуміти, що зміна первинних умов позик може викликати соціальну напруженість у суспільстві, а також надати негативну дію на дельнейшее запозичення.
Наступним механізмом, застосовуваним державою в рамках управління його боргом, є уніфікація державних позик. Вона зазвичай проводиться разом з консолідацією, але може бути проведена і поза нею.
. Уніфікація - це об'єднання кількох позик в один, коли облігації раніше випущених позик обмінюється на облігації нової позики. Цей захід передбачає зменшення кількості видів звертаються одночасно цінних паперів, що спрощує роботу і скорочує витрати держави по системі державного боргу.
. У виняткових випадках уряд може провести обмін облігацій за регресивним співвідношенням, тобто коли декілька раніше випу...
