й товарним покриттям. Однак через особливої ??ролі долара в світовому господарстві йому не потрібно товарне покриття - в тому сенсі, в якому воно необхідне інших валют. До тих пір, поки центральні банки різних країн світу охоче накопичують доларові резерви, Федеральній резервній системі (ФРС) США потрібно лише піклуйся про те, щоб попит на ці резерви не вичерпався.
З наведених міркувань формула Ірвінга Фішера непридатна для зіставлення доларової маси з обсягом річного виробництва якої б то не було країни або групи країн світу. До тих пір, поки долар США є резервною валютою в світі, надлишкова грошова емісія не тільки не шкодить економіці, але і є інструментом, що дозволяє уряду США розраховуватися за внутрішнім боргом і фінансувати бюджетний дефіцит.
Протягом останніх 20 років в економіці США мав місце рецесійний розрив, коли при зафіксованих на високому рівні цін до Р 0 пропозицію AS стійко перевищувало сукупний попит < i align="justify"> AD (малюнок 1).
Корінний причиною кризи , на думку Р.М. Нижегородцева, є обсягів капіталу понад потреби виробництва [25, c. 12]. Рецесійний стан економіки і відображає той факт, що економіка знаходиться на порозі кризи перевиробництва. Якщо економіка знаходиться довгий час в стані рецесійного розриву (стійке нерівноважний стан), можливі два варіанти відновлення рівноваги - кейнсіанський і неокласичний.
Малюнок 1 - рецесійної розрив в економіці США в період кризи 2007-2009 рр.
Кейнсианский варіант полягає в стимулюванні сукупного попиту, щоб AD поступово зміщувалася вгору-вправо на малюнку 1, поки не перетне криву AS в точці ціни P 0. Цей шлях плідний в система, що виходять зі стану депресії і переживають стан підйому, якщо рівень ВВП ще далекий від потенційного можливого. У них є незавантажені виробничі можливості і безробіття.
Сценарій другий полягає в придушенні загального рівня цін, так що криві AS і AD будуть зміщуватися вниз , поки не перетнуться один з одним на низькому рівні цін. Цей варіант доступний в абсолютно ринковою, саморегулюючим економіці, але абсолютно недоступний в системах з сильною регулюючою функцією держави і квазімонопольнимі галузевими ринками. У таких випадках вбудовані стабілізатори, що знижують загальний рівень цін, не працюють.
Якщо не буде реалізований жоден з цих варіантів, система сама стихійно буде прагнути до стану рівноваги, тобто крива сукупної пропозиції AS зміщуватиметься вгору-назад , тобто настане рецесія, криза надвиробництва, що і відбулося в 2007-2008 рр. Таке стихійне вирівнювання небезпечно, так як спад виробництва (за незмінності обсягу грошової маси) виступить найпотужнішим чинником стійкої інфляції, а значить, і стагфляції.
Однією їх причин світової кризи, як уже зазначалося, з'явилися диспропорції на іпотечному ринку . Витоки надування міхура на іпотечному ринку треба шукати на початку 2000-х рр., коли в результаті проведеної ФРС США політики дешевих грошей ставка рефінансування планомірно була знижена з 6% (березень 2000) до 1%: (червень 2003 року). У результаті частка ненадійних позичальників в сер. 2006 становила близько 1/5 [25, c. 37]. В останні роки американська економіка росла головним чином тому, що американців переконали брати в борг іпотеку, так як відсоток за кредит був занадто низький. На ринку нерухомості почався бум, коли вдома стали купувати не для того, щоб в них жити, а для перепродажу, з бажанням на цьому заробити.
Були розроблені нові фінансові продукти, що дозволили знизити початковий внесок, що дало приватним особам можливість брати більші позики. Але потім в кінці 2006 р частина інвесторів почала фіксувати прибутки - як тільки на американському ринку житла сповільнилося зростання продажів. У підсумку поширення набули іпотечні кредити із плаваючою процентною ставкою, прив'язаною до ставки ФРС. І коли остання почала зростати, американці виявилися не в змозі обслуговувати свої заставні. Зростання цін на нерухомість в результаті зійшов нанівець, а перед іпотечними банками нависла загроза знецінення застав, а також збільшилися ризики неплатежів. Як наслідок, на фондових ринках стали втрачати свою цінність похідні цінні папери, інвестиційні банки, укомплектованих ВОІ активи цими паперами, опинилися на межі банкрутства. Підсумком стала криза ліквідності.
В американській економіці з розвиненим ринком вторинних фінансових інструментів, де боргові зобов'язання можна перепродувати і закладати, нерухомість, як виявилося, займає особливе місце - вона виступ...
