я і довгостроковими темпами зростання доходів.
При цьому модель Гордона використовується, коли планується отримання стабільних доходів у залишковий період і передбачає, що величини зносу і капіталовкладень рівні (2.2).
. (2.2)
Прогнозується, що tПОСТ - постійний темп приросту доходів в постпрогнозний період буде дорівнює 7%
Прогнозований темп інфляції згідно Центральному банку в РФ - 6,8%.
Таким чином, залишкова вартість дорівнює:
Залишкова вартість 45833 тис. руб.
Далі грошовий потік кожного року прогнозного періоду множиться на відповідний коефіцієнт поточної вартості і, аналогічно, множиться залишкова вартість на відповідний коефіцієнт поточної вартості. Потім, підсумовуванням отриманих результатів визначається ринкова вартість оцінюваного підприємства.
Грошові потоки потім дисконтуються множенням вихідного балансового грошового потоку CFN на коефіцієнт дисконтування:
Дисконтовані грошові потоки ВАТ «Єрмак» на 2013-2016 рр. показані в таблиці 2.2.
Таблиця 2.2
Дисконтовані грошові потоки ВАТ «Єрмак» на 2014-2015 рр. (тис. руб.)
Найменування статьіБазовий годПрогнозний періодПостпрогнозний період2013) +2014 г.2015 г.2016 г.формула ГордонаN=0N=1N=2N=3Денежний поток5 3757 +4018 тисячу шістсот вісімдесят вісім 93445 833Коеффіціент дісконтірованія1,000,840,700,58Текущая вартість грошових потоков5 +3756 1 835 +7015 21 045 833Текущая вартість грошових потоків наростаючим підсумком, тис. руб.537511558172592246968303
Поточна вартість ВАТ «Єрмак», розрахована як сума всіх дисконтованих грошових потоків прогнозного періоду і поточної реверсії: 5375 + 6183 + 5701 + 5210 + 45833=68303 тис. руб.
Підсумкова величина вартості підприємства ВАТ «Єрмак» дохідним підходом (вартість 100% -го володіння) дорівнює 68303 тис. руб. (шістьдесят вісім мільйонів триста три тисячі рублів)
Розрахунок вартості бізнесу витратним підходом
В даному випадку, з огляду на мету оцінки, а також те, що ліквідація компанії ВАТ «Єрмак" не передбачається, був застосований метод вартості чистих активів.
Так, для визначення ринкової вартості витратним підходом була проведена коригування статей балансу, беруть участь у розрахунку вартості чистих активів. Коригування статей балансу проводилася у відповідності з наступними принципами:
статті балансу, які об'єктивно відображають величину відповідних активів і пасивів, що не були відкориговані;
статті балансу, про які не було надано повної інформації, що не були відкориговані;
статті балансу, які реально не забезпечений активами, коректувалися за допомогою відповідних поправок;
ВАТ «Єрмак» класифікує свої нематеріальні активи за наступними категоріями:
гудвіл;
програмне забезпечення;
інші нематеріальні активи (включаючи: статус гарантує постачальника, вартість проектів на стадії розробки та інше).
Гудвіл визнається при придбанні частки в дочірніх, асоційованих і спільно контрольованих компаніях.
Гудвіл являє собою перевищення вартості інвестиції над часткою ВАТ «Єрмак» в чистій справедливій вартості ідентифікованих активів і зобов'язань, що купується. Відносно дочірніх компаній гудвіл відбивається як окремий актив у складі нематеріальних активів у консолідованому звіті про фінансовий стан. Гудвіл відносно асоційованих компаній і спільно контрольованих компаній включається до балансової вартості об'єктів інвестицій.
Перевищення частки ВАТ «Єрмак» у справедливій вартості чистих активів над вартістю інвестиції визнається безпосередньо у складі прибутку і збитків. У асоційованих і спільно контрольованих компаніях перевищення частки Групи у справедливій вартості чистих активів над вартістю інвестиції визнається у складі прибутків і збитків асоційованих і спільно контрольованих компаній.
У таблиці 2.3 представлена ??оцінка нематеріальних активів.
Таблиця 2.3
Оцінка нематеріальних активів, тис. руб.
ГудвілПрограммное забезпечення Інше Усього Первісна стоімость1542114361798864Ізнос 110812956903093Остаточная стоімость434-15254895771
Значення нематеріальних активів для розрахунку ринкової вартості ВАТ «Єрмак» прийнято оцінювачами рівним 5771 тис. руб.
Б) Основні засоби
Оцінка ринкової вартості матеріальних активів проводиться методами оцінки нерухомості, обладнання та інших основних активів. Використовуються головним...
