,5 (1 + ARR). p> Чистий капіталізована вартість () розраховується як різниця капіталізованого доходу і капіталізованих інвестицій за розрахунковий період за формулою:
.
В В В В
Таблиця 1. Показники інвестиційної діяльність Іванова, млн. руб.
Поточний рік
Поточні інвестиції (-), Дохід (+)
Норматив капіталізації (Е до ) (ставка плати за кредит)
Коефіцієнт капіталізації А до = (1 + Е до ) T - t
Капіталізовані інвестиції (-), дохід (+) (Кол.2 Г— кол.4)
Фінансове становище інвестора
1
2
3
4
5
6
0
-5,17
0,11
1,37
-7,08
-7,08
1
2,93
1,23
3,6
-3,48
2
2,93
1,11
3,25
-0,23
3
3,8
1,0
3,8
3,57
Висновок: інвестиції Іванова економічно ефективні: чиста капіталізована вартість позитивна (= 3,57 млн. руб.), внутрішня норма рентабельності більше ставки плати за кредит (0,37> 0,11), реінвестиційні внутрішня норма рентабельності більше ставки плати за кредит (0,27> 0,11), повернення інвестиції відбувається до закінчення розрахункового періоду. Розрахункова норма рентабельності більше нуля, індекс дохідності більше одиниці.
2. Рішення в системі дисконтування. p> Дисконтування - зниження рахунку (банки вимагають розрахунку в цій системі). Ідея оцінки економічної ефективності в системі капіталізації та дисконтування одна - оцінка темпу зростання активів порівняно з нормативним. В системі дисконтування досягнуто спрощення. У ній не використовується розрахунковий період (T).
Капіталізовані показники перетворюються на дисконтовані штучним чином, шляхом ділення капіталізованого чистого доходу і капіталізованих інвестицій на масштабуючий множник (М), що має формулу:
М = (1 + Е до ) T
Чистий дисконтована вартість інвестицій Іванова становить 2,63 млн. руб.
Для перевірки перерахуємо її в капіталізовану вартість. Остання складе 3,6 млн. руб. (2,63 млн. руб. Г— 1,368 - твір чистої дисконтованої вартості на коефіцієнт капіталізації за три роки).
Розрахунок періоду повернення інвестицій в системі дисконтування має одну тонкість. За третій рік залишилося повернути 0,15 млн. руб. дисконтованих інвестицій. Отже, при інтерполяції рівномірно отримуваний дохід третього року потрібно дисконтувати, він складе 2,14 млн. руб. (2,93 млн. руб. Г— 0,731. Твір рівномірно одержуваного доходу третього року на коефіцієнт дисконтування третього року). Період повернення складе 2,1 року (2 роки + 0,15 млн. руб./2,14 млн. руб. рік). Таким чином, з проведених розрахунків видно, що періоди повернення в системі дисконтування і в системі капіталізації збігаються (і складають 2,1 року).
Таблиця 2. Показники інвестиційної діяльність Іванова, млн. руб.
Поточний рік
Поточні інвестиції (-), Дохід (+)
Норматив дисконтування (Е до )
Коефіцієнт дисконтування А д = (1 + Е до ) t /Td>
Дисконтовані інвестиції (-), дохід (+) (Кол.2 Г— кол.4)
Фінансове становище інвестора
1
2
3
4
5
6
0
-5,17
0,11
1
-5,17
-5,17
1
2,93
0,901
2,64
-2,53
2
2,93
0,812
2,38
-0,15
3
3,8
0,731
2,78
2,63
Розрахунок в...
