Зміст
Введення
В§ 1. Ставка дисконтування
В§ 2. Методи розрахунку ставки дисконтування
В§ 3. CAPM-модель
В§ 4. Недоліки CAPM-моделі
В§ 5. Практичний алгоритм розрахунку ставки дисконтування
Висновок
Список використаної літератури
Введення
У рамках даної курсової роботи буде розглянута тема обліку різного виду ризиків у ставці дисконтування.
При проведенні аналізу економічної ефективності інвестиційного проекту методами, що припускають облік чинника вартості грошей у часі, фінансовий аналітик в найзагальнішому випадку стикається з двома завданнями: з необхідністю прогнозування майбутніх грошових потоків проекту і вибору величини ставки дисконту. Причому при виконанні фінансово-економічних розрахунків однією з найбільш складних і актуальних завдань стає саме визначення ставки дисконтування. Аналітику в даному випадку не можуть допомогти ніякі програмні засоби. Ставка дисконтування може ставитися до розрахунків по інвестиційному проекту, по портфелю цінних паперів або в цілому по будь-якому активу при його оцінці. Коректність вибору ставки дисконтування підвищує точність показників економічної ефективності оцінюваного активу (таких як PV, NPV, дисконтований строк окупності інвестицій, рентабельність інвестицій, пр.). Крім того, забезпечується відповідність розрахунків економічним умовам ринкової середовища. p align="justify"> У Російській практиці розрахунку ставки дисконтування не завжди приділяється належна увага. Найчастіше вона береться без підстави: у відповідності з тими середньостатистичними ставками по даному або схожому з даними активу, які можна знайти у відкритому доступі. У таких випадках ставка дисконтування може бути взята із зарубіжної практики і абсолютно не відповідати Російської дійсності. В інших випадках ставка може визначатися рівної прибутковості таких ринкових інструментів, як прибутковість по банківських депозитах або ставка за банківськими кредитами, що не набагато точніше попереднього методу. З урахуванням високої чутливості фінансових розрахунків до ставки дисконтування отримуємо неточність розрахунків. p align="justify"> Вибір ставки дисконтування, крім усього іншого, залежить від того, де враховуються ризики і які саме ризики враховуються. p align="justify"> Для обліку ризиків та їх співвідношення з прибутковістю активу використовують різні ставки дисконтування. В їх основі лежить розуміння альтернативи В«ризик-прибутковістьВ». У рамках даної курсової роботи увага приділяється саме обліку співвідношення ризику та прибутковості в ставці дисконтування. У відповідності з тематикою роботи буде розглянуто моделі формування ставки дисконтування, а також ризики, які будуть враховані у відповідних ставка...
