align=top>
Обслуговування кредиту
266
266
221,67
177,33
133,00
88,67
44,33
0,0
Разом повернення та обслуговування кредиту
266
266
380,00
335,67
291,33
247,00
202,67
158,33
Внісши додаткові розрахунки, зроблені в табл. 5 і 6 у відповідні відтоки табл. 3 і 4, розрахуємо грошовий потік для проекту і для замовника.
В якості основних показників, використовуваних для розрахунків ефективності інвестиційних проектів, виступають наступні:
в”Ђ чистий дохід;
в”Ђ чистий дисконтований дохід;
в”Ђ внутрішня норма прибутковості;
в”Ђ індекси прибутковості витрат та інвестицій;
в”Ђ термін окупності.
Чистий доход (NV) - це накопичений ефект (сальдо грошового потоку) за розрахунковий період. Він визначається за формулою:
NV = ОЈ NСF n (1)
Чистий дисконтований дохід (NPV) - це накопичений дисконтований ефект за розрахунковий період:
NPV = NСF (0) + NСF (1) * DF (1) + ......... NСF (n) * DF (n) (2)
Дисконтування грошового потоку здійснюється шляхом множення грошового потоку на коефіцієнт дисконтування:
DF = +1/(1 + Е) n (3)
де Е - норма дисконту. p> За умовою Е = 16%.
DF 1 = 1/(1 +0,16) 1 = 0,86
DF 2 = 1/(1 +0,16) 2 = 0,74
DF 3 = +1/(1 +0,16) 3 = 0,64
DF 4 = 1/(1 +0,16) 4 = 0,55
DF 5 = 1/(1 +0,16) 5 = 0,48
DF 6 = +1/(1 +0,16) 6 = 0,41
DF 7 = 1/(1 +0,16) 7 = 0,35
DF 8 = 1/(1 +0,16) 8 = 0,17
Чистий дохід складе:
а) для проекту в цілому
NV = (-950) + (-57,3) +276,8 +617,3 +897 +1159,2 + p> +1421,4 +1683,6 +1945,8 = 6993,7 у.о.
б) замовника проекту
NV = 400 + (-323,3) +10,8 +237,3 +561,3 +867,9 +1174,4 +
+1480,9 +1787,5 = 6196,7 у.о. br/>
Чистий дисконтований дохід складе:
а) для проекту в цілому
NPV == (-950) + (-57,3) * 0,86 +276,8 * 0,74 +617,3 *
0,64 +897 * 0,55 +1159,2 * 0,48 +1421,4 * 0,41 +1683,6 * 0,35 +1945,8 * 0,31 =
= 2421,8 у.о.
б) для замовника проекту
NPV = 400 + (-323,3) * 0,86 +10,8 * 0,74 +237,3 * 0,64 +
+561,3 * 0,55 +867,9 * 0,48 +1174,4 * 0,41 +1480,9 * 0,35 +1787,5 * 0,31 = 2555,9 у.о.
Позитивне значення чистого дисконтованого доходу вважається підтвердженням доцільності інвестування грошових коштів у проект.
Внутрішня норма дохідності (IRR) являє собою таке позитивне число Е, при якому чистий дисконтований дохід проекту звертається в В«0В».
Для оцінки ефективності інвестиційних проектів значення IRR необхідно зіставити з нормою дисконту Є. Проекти, у яких IRR> Е, мають позитивний NPV - ефективні. Проекти, у яких IRR <Е, мають негативний NPV - неефективні. p> IRR визначається шляхом підбору значення норми дисконту і графічно (рис. 1) і (рис.2).
Порахуємо чистий дисконтований дохід при різних ставках дисконту для проекту в цілому:
при Е = 16%, NPV = +2421,78 у.е.прі Е = 40%, NPV = +304,66 у.о.
при Е = 20%, NPV = +1848,60 у.е.прі Е = 50%, NPV = -53,16 у.о.
при Е = 30%, NPV = +878,32 у.е.
За графіком, зображеному на рис. 1, і шляхом підбору визначаємо внутрішню норму прибутковості для проекту в цілому. IRR знаходиться в інтервалі від 45 до 50%. IRR> Е і NPV> 0, отже, проект ефективний. br/>В
Рис. 1. Залежність NPV від норми дисконту для проекту в цілому
Порахуємо чистий дисконтований дохід при різних ставках дисконту для замовника проекту:
при Е = 16%, NPV = +2555,7 у.е.прі Е = 150%, NPV = +319,27 у.о.
при Е = 30%, NPV = +1394,5 у.о. при Е = 180%, NPV = +314,9 у.о.
при Е = 60%, NPV = +595,32 у.е.прі Е = 210%, NPV = +315,99 у.о.
при Е = 90%, NPV = +397,6 у.о. при Е = 240%, NPV = +319,1 у.о.
при Е = 120%, NPV = +337,9 у.е.прі Е = 270%, NPV = +323,0 у.о.
Таким чином, рівняння NPV (Е) = 0 не має коренів, тоді внутрішньої норми прибутковості для замовника проекту не існує.
В
Рис. 2 Залежність NPV від норми дискон...
