найбільшою мірою гарантував себе від ринкових коливань цін, валют, процентних ставок. Ці коливання могли б або істотно знизити його доходи в різних часових періодах в порівнянні з потрібним йому рівнем, або істотно збільшити його обов'язкові виплати по порівнянні із середнім або можливим для нього рівнем.
5. Поняття і основні види свопів
В
Своп , або своп-контракт , - Це договір обміну базовими активами та (або) платежами на їх основі протягом встановленого періоду, в якому ціна одного з активів є твердою (фіксованою), а ціна іншого - змінної (плаваючою), або ж обидві ці ціни є змінними.
Своп може складатися з одного-єдиного обміну протягом свого терміну дії, але зазвичай він складається з серії обмінів та платежів через встановлені проміжки часу.
Своп може включати обмін базовими активами. Звичайно це має місце при укладенні контракту (власне обмін) і при завершенні контракту (зворотний обмін активами). Проте найчастіше ніякого обміну активами не відбувається. В якості активу береться цінова грошова сума (або натуральне кількість фізичного активу), по відношенню до якої здійснюються всі розрахунки і сальдовий платіж однією зі сторін контракту іншій стороні.
Та сторона, для якої розрахунки проводяться за твердою ставкою (ціною), називається покупцем свопу. Сторона контракту, яка зобов'язана платити за плаваючою ставкою (ціною), називається продавцем свопу.
Своп - це небіржовими контракт, ліквідність якого забезпечується наявністю фінансових посередників, так званих свопових дилерів, або свопових банків, які одночасно є дилерами і по многоперіодной опціонах, що створює сприятливі можливості для комбінованого використання цих похідних інструментів.
Ринок свопів ніде не регламентується з боку держави, що є однією з причин його бурхливого зростання як у кількісному (за обсягом угод), так і в якісному (за числу нововведень на ньому) відношенні. Головне місце на ринку свопів займають банки (своп-банки), які здійснюють операції зі свопами (своп-операції), і, як правило, що є однією із сторін угоди.
Типові умови укладання своп-контрактів розробляються низкою міжнародних професійних організацій, наприклад International Swap Dealers Association (ISDA), British Bankers Association та ін Стандартизація своп-контрактів створює умови для функціонування вторинного ринку, організовуваного своп-банками, на основі визначення своп-курсів. Вторинний ринок свопів дозволяє одній зі сторін контракту шляхом укладання зворотної угоди з третьою стороною достроково ліквідувати свої зобов'язання по ньому, якщо ув'язнений своп не виправдовує фінансових очікувань або з інших причин. Залежно від відбулися на ринку змін результатом буде або виграш, або програш для "минає" сторони.
Використання свопів має безліч цілей:
зменшення ризику, в тому числі валютного;
забезпечення стабільності платежів;
зниження витрат на управління портфелем цінних паперів, особливо при його реструктуризації;
валютно-фінансовий арбітраж, тобто отримання без ризикової прибутку з різниці між процентними ставками в різних валютах, у різних країнах;
отримання спекулятивного прибутку на основі прогнозів ставок і курсів; і навіть для отримання збитку, якщо це необхідно для вирішення деяких питань оподаткування ("свопинг").
Залежно від виду базисного активу (або активів), на який укладається своп-контракт, існують такі види свопів, як процентний, валютний, товарний, індексний та ін
Одне з останніх нововведень на ринку - опціонний своп, або свопціони. Це гібрид опціону, зазвичай європейського типу, та свопу, наприклад процентного. Свопціони колл - це право заплатити фіксовану ставку і отримати виплату відповідно з плаваючою процентною ставкою. Свопціони пут, навпаки, дає право заплатити плаваючу процентну ставку і отримати виплату відповідно з фіксованою процентною ставкою. У момент укладення свопціони встановлюються номінал своп-контракту, фіксована процентна ставка, терміни дії опціону і самого свопу. В обмін на право виконання свопціони його власник сплачує продавцю свопціони (зазвичай банку) встановлену за опціоном премію. Виконання свопціони колл виправдане в випадку тенденції зростання ринкових процентних ставок, а свопціони пут - навпаки, в разі їх падіння.
Різновиди свопів існують не тільки і з-за виду базисного активу, а й через початок виконання свопу (з негайним початком протягом двох днів - єнотовий своп, з відкладеним виконанням); видів обмінюваних ставок (фіксована проти плаваючою; плаваюча проти плаваючою - базисний спот); змін основної суми контракту з плином часу (якщо вона знижується, то це амортизується своп).
Основними видами свопів, які займають провідне місце на ринку своп-контрактів, є: процентні, валютні, товарні та індексні (або фондові) свопи.
Процентний своп - обмін позики з ф...
