іни різних боргових зобов'язань: короткострокових, середньострокових і довгострокових облігацій, зазвичай федерального уряду і місцевих органів влади, а також боргових іпотечних зобов'язань.
Валютні опціони . Клас опціонів, в основі яких лежить зміна курсів вільно конвертованих валют по відношенню до національної валюти. Одиницею торгівлі служить задана сума відповідної валюти, наприклад 100 000 долл. США і т.п. Ціною виконання опціону є курс валюти, премія встановлюється у розрахунку на одиницю валюти. Виконання опціону може бути як шляхом "фізичної" постачання відповідної валюти, так і шляхом сплати різниці між ринковим курсом і ціною виконання опціону на користь сторони, що виграла опціонного контракту.
Опціони на ф'ючерсні контракти - це клас опціонів, що укладаються на існуючі види ф'ючерсних контрактів. Опціон на ф'ючерсний контракт дає право купити або продати відповідний ф'ючерсний контракт за ціною виконання опціону, тобто виконання такого опціону означає, що опціон обмінюється на ф'ючерсний контракт. При цьому:
покупець опціону на купівлю (колла) має право стати покупцем за ф'ючерсним контрактом з терміном виконання останнього в тому ж місяці, що і строк виконання опціону, а продавець опціону зобов'язаний стати продавцем з цього ф'ючерсним контрактом;
покупець опціону на продаж (пута) має право стати продавцем за ф'ючерсним контрактом з терміном виконання останнього в тому ж місяці, що і строк виконання опціону, а продавець опціону зобов'язаний стати покупцем з цього ф'ючерсним контрактом.
4.3 Види небіржових опціонів
Основними, або вихідними, видами довгострокових небіржових опціонів є опціони, які отримали назву "Кепи" і "флори". Потреба в їх виникненні пов'язана з необхідністю укладення опціонних контрактів на тривалі терміни, які обчислюються роками, на відміну від біржових опціонів, які мають велике значення для ринку, але вони, як правило, короткострокові, в той час як дуже багато економічні відносини на ринку мають довгостроковий характер. Кепи і флори укладаються на терміни, які обчислюються не місяцями, а роками (3-5 років і більше).
Організатором їхнього ринку завжди є банк, який залежно від потреби клієнта виступає або передплатником (продавцем), або власником (покупцем) опціону.
Спочатку були розроблені процентні кепи і флори, потім валютні і товарні.
У своїй основі кеп - це опціон на покупку, або колл. Купуючи кеп, його власник набуває право на отримання диференціального доходу у разі, якщо ринкова ціна спот перевищить ціну виконання кепа. В іншому випадку власник кепа нічого не отримує (як би відмовляється від його виконання). За таке право власник кепа сплачує певну премію банку, тобто передплатнику кепа, наперед за весь термін дії опціону. (У випадку продажу кепа цю премію виплачує банк)
Суттю кепа є спосіб розрахунків по ньому. Розрахунки здійснюються не в момент виконання опціону, а багаторазово, через рівні інтервали часу (зазвичай - через 3 або 6 місяців) протягом усього періоду існування опціону.
В основі флора лежить опціон на продаж, або пут.
Покупець флора має право через рівний проміжок часу протягом усього терміну дії опціону отримувати диференціальний дохід у вигляді різниці між ціною виконання опціону та ринкової ціною спот у разі, коли перша перевищує другу. В іншому випадку він нічого не отримує від продавця флора. За це право покупець флора повинен сплатити його продавцю суму премії за весь термін дії опціону.
Найчастіше покупцями кепа або флора є клієнти, а продавцем для них виступає банк-дилер. Однак при необхідності клієнт може стати і продавцем по Кепу або флору, тоді покупцем буде банк, який платить клієнту премії, але, з іншого боку, отримує від нього диференціальний дохід при відповідній різниці цін спот і виконання.
Коллар - це комбінація опціонів кеп і флор, при якій покупець Коллара є покупцем кепа і продавцем флора і, навпаки, у разі продажу Коллара.
Покупець, наприклад кепа, повинен сплатити продавцеві (тобто звичайно банку) суму премії за весь термін дії опціону відразу, що не завжди може його влаштувати, так як розмір премії може бути досить великий. Тому продавець, тобто банк, може запропонувати форму кепа, при якій покупець сплачує лише частину премії, але за це в кожному періоді він повинен платити банку деякий відсоток від диференційного доходу в випадку, якщо ціна виконання кепа перевищує ціну спот. (У нормальній ситуації покупець кепа нічого не платить банку, якщо ціна виконання вище ціни спот)
Такий різновид кепа називається "кеп участі". Аналогічний механізм можливий і для флора. p> небіржовими опціони, як і біржові, використовуються для хеджування фінансово-ціннісних ризиків, але можуть застосовуватися і в спекулятивних цілях.
Основне призначення кепів і Флоров полягає в тому, щоб клієнт...
