сування (таб.3). Це означає, що ту суму заборгованості, яка повинна бути погашена в даному році, доведеться брати рівний їй новий кредит і за його рахунок платити за старими боргами. У підсумку в силу подібного методу погашення заборгованості зовнішній державний борг Росії залишиться швидше за все на рівні 1993 року. У той же час ряд російських комерційних банків в обхід державного законодавства розмістили на рахунках іноземних банків близько 20 мільярдів доларів до кінця 1993 року і так зване втеча капіталів з Росії не припиняється і навряд чи припиниться до тих пір, поки не буде подолана криза кредитно-грошової системи країни, пригнічена інфляція і банківські процентні ставки з негативних не перетворяться у позитивні.
"У протягом 1999 року Міністерство фінансів РФ здійснювало гнучку політику управління державним боргом, спрямовану, насамперед, на оптимізацію обсягу нових запозичень для фінансування дефіциту державного бюджету, а також досягнення домовленостей з іноземними кредиторами про часткове списання та реструктуризацію зовнішнього боргу колишнього СРСР ".
Основні параметри, що характеризують обсяг, структуру і динаміку державного боргу, відображені в таблиці № 1,2 (див. додаток).
Можна виділити наступні особливості, пов'язані з нинішнім станом державного боргу.
1. Державний борг Росії збільшується в цілому за квартал на 30 млрд.
2. На державний борг списується все поточне бюджетне недофінансування за останні шість років, яка купує сурогатні форми. Це заборгованість підприємствам АПК, організаціям, що здійснюють північний завезення, переоформлена в казначейські векселі, облігаційну позику для погашення товарних зобов'язань та заборгованості перед Центральним банком РФ, Пенсійним фондом і пр.
3. Центральний банк сконцентрували свої зусилля на вузькому "Облігаційному" сегменті фінансового ринку. p> 4. Відсутня середньо - і довгострокове планування, в тому числі при підготовці проекту федерального бюджету, складу і обсягу державного боргу, а також графіків його погашення. Без подібного прогнозу, хоча б на двох - трирічний період, неможливо проводити перспективний аналіз ситуації.
5. Ринок російських державних цінних паперів стане цивілізованим тільки при збільшенні числа інструментів і частки довгострокових паперів (з термінами обігу 5-30 років), що відбудеться не раніше, ніж через два-три року. Управління державними пасивами на першому етапі вимагає забезпечення однакового підходу до відображення в бюджеті операцій з борговими зобов'язаннями держави.
6. Поняття внутрішнього і зовнішнього боргу поступово сходяться. Цей процес прискорюється при використанні такої форми запозичення, як випуск цінних паперів, у тому числі номінованих у валюті. З одного боку, спостерігається масова притока коштів нерезидентів на ринок ГКО-ОФЗ (інструменту внутрішніх запозичень), з іншого - відбувається змішання понять - "внутрішній валютний борг ", що існує у формі" вебівок ". З допуском нерезидентів на ринок ГКО-ОФЗ змінилися основні агрегати платіжного балансу РФ, зокрема, за оцінками Центрального банку РФ, сальдо за рахунком поточних операцій зменшилося в 1996 р. на 7 млрд. дол в порівнянні з попереднім роком. Сьогодні Центральний банк фактично змушений брати на себе не властиві йому функції гаранта по операціях нерезидентів з ДКО. Такі додаткові ризики не сприяють вирішенню головного заду чі, покладеної на ЦБР, - підтримання стійкості російської грошово-кредитної системи. Приєднання Російської Федерації до статті 8 Статуту МВФ і перехід до конвертованості рубля по поточних операціями прискорять процес "зрощення" двох видів державного боргу. З випуском єврооблігацій і їх розміщенням серед як нерезидентів, так і резидентів зовсім інший характер набуває завдання маневрування рублевими і валютними пасивами.
Основними проблемами, пов'язаними з нинішнім станом державного зовнішнього боргу є.
1. Принципово різні правові та економічні підходи практикуються щодо зовнішнього боргу колишнього СРСР, прийнятого на себе Російською Федерацією, і знову виникає боргу Російської Федерації. Якщо правовий режим першого заданий специфікою укладених міжнародних договорів, то використання особливих економічних підходів і порядку відображення другого в бюджетної звітності навряд чи виправдано.
2. Серйозна проблема, пов'язана з боргом колишнього СРСР, обумовлена ​​тією роллю, яку історично грав Зовнішекономбанк у розрахунках з іноземними кредиторами. Як показали перевірки, проведені Рахунковою палатою РФ, Зовнішекономбанк - агент уряду Російської Федерації з обслуговування зовнішнього боргу та управління борговими активами колишнього СРСР і агент уряду з обслуговування внутрішньої позики РФ протягом 1992-1996 рр.. досі функціонує поза межами правового поля і вкрай посередньо справляється з покладеними на нього функціями. Статус Зовнішекономбанку можна привести у відповідність зі складністю і значиміст...
