p>
Професор Е.І.Альтман застосував прямий статистичний метод, що дозволив оцінювати ваги окремих розрахункових показників; вони були включені в модель як змінні. У своїх дослідженнях Альтман, як і Бівер, використовував дані стабільних фірм і компаній, які пізніше, протягом п'яти років, збанкрутували. Альтман застосував методи дискримінантного аналізу для оцінки рівня комерційного ризику. Його метою було визначення можливостей використання моделі для диференціації фірм, перед якими не стоїть загроза банкрутства, і компаній з високою ймовірністю майбутнього краху. Методологія грунтується насамперед на кількісних показниках (на показниках, які можна розрахувати), а так звана фінансова філософія (позиція керівництва, відповідність його дій фінансовим можливостям фірми) аналізується тільки частково, головним чином при розгляді спірних або незрозумілих результатів, як буде показано нижче. Спочатку Альтман включив у свою модель 22 фінансові коефіцієнти (незалежних змінних), які згодом скоротив до п'яти найбільш важливих. За допомогою свого аналітичного методу він вивів наступне рівняння надійності (Показник, так звана модель Z Альтмана - "Z score model") [3, c. 143]:
Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5, (1)
де Х1 = робочий капітал/активи;
Х2 = нерозподілений прибуток/активи;
Х3 = EBIT (експлуатаційна прибуток)/активи;
Х4 = ринкова вартість власного капіталу/бухгалтерська (балансова, облікова) вартість заборгованості;
Х5 = виручка (загальний дохід)/активи, а коефіцієнти являють собою ваги окремі екзогенних змінних.
Зв'язок значення Z-рахунку та ймовірності банкрутства підприємства наведена в Таблиці 1.
Таблиця 1
Ступінь ймовірності банкрутства
Значення Z-рахунку
Вірогідність банкрутства
1,8 і менше
Дуже висока
Від 1,81 до 2,7
Висока
Від 2,71 до 2,9
Існує можливість
3,0 і вище
Дуже низька
У Загалом можна сказати, що застосування методу Альтмана дозволяє прогнозувати фінансовий розвиток компанії і на даний момент використовується у світовій практиці.
У світі функціонуючої фінансової інфраструктури переважна більшість фінансових та інших показників змінюється в часі відповідно з змінами макроекономічних та інших умов. Економісти з різних країн, на практиці перевіряючі безліч методів, апробували і модель Альтмана, застосувавши її до різних періодів часу. Після внесення незначних коректив у запропоновану Альтманом методологію більшість фінансових експертів погодилося, що його прогнози відрізняються високою працездатністю і статистичної надійністю, тобто за допомогою цих моделей можна максимально точно визначати підприємства, у яких велика ймовірність фінансових В«збоївВ». Чим ближче банкрутство, тим більше очевидні результати, які показує модель Альтмана, як, втім, і будь-який інший метод. Перевагою методів, подібних моделі Альтмана, є висока ймовірність з якою передбачається банкрутство приблизно за два роки до фактичного оголошення конкурсу, недоліком - зменшення статистичної надійності результатів при складанні прогнозів щодо віддаленого майбутнього.
Існують різні неформальні критерії, що дають можливість прогнозувати ймовірність потенційного банкрутства підприємства. До їх числа відносяться [2, c. 129]:
- незадовільна структура майна підприємства, в першу чергу поточних активів. Тенденція до зростанню в їх складі важкореалізованих активів (сумнівної дебіторської заборгованості, запасів товарно-матеріальних цінностей з длитель ьним періодом обороту) може зробити таке підприємство нездатним відповідати за своїми зобов'язаннями;
- уповільнення оборотності коштів підприємства (надмірне накопичення запасів, погіршення стану розрахунків з покупцями);
- скорочення періоду погашення кредиторської заборгованості при уповільненні оборотності поточних активів;
- тенденція до витіснення у складі зобов'язань підприємства дешевих позикових коштів дорогими і їх неефективне розміщення в активі;
- наявність простроченої кредиторської заборгованості і збільшення її питомої ваги в складі зобов'язань підприємства;
- значні суми дебіторської заборгованості, зараховують на збитки;
- тенденція випереджаючого зростання найбільш термінових зобов'язань у порівнянні зі зміною високоліквідних активів;
- падіння значень коефіцієнтів ліквідності;
- нераціональна структура залучення і розміщення коштів, формування довгострокових активів за рахунок короткострокових джерел коштів;
- збитки, що відображаються у балансі, та ін
На своєчасне виявлення зазначених причин направлений аналіз ліквідності і поточної п...
