роцес прискорюється при використанні такої форми запозичення, як випуск цінних паперів, у тому числі номінованих у валюті;
вибір джерела покриття державного боргу має бути економічно доцільний.
1.1 Державний зовнішній борг, його структура
Зовнішній борг містить:
Позики міжнародних організацій;
Реструктуризований борг колишнього СРСР;
Кредити і позики російських банків;
Кредити і позики російських підприємств;
Валютні облігації внутрішньої позики;
Єврооблігації і субфедеральних зовнішні позики і кредити.
Велику частину боргу становлять борги, що дісталися Росії від СРСР, (див. додаток 1 - зовнішній борг за даними Мінфіну, додаток 2 - зовнішній борг за даними ЦБ за станом на 2005р. h3> - Заборгованість перед МВФ
Врегулювання заборгованості перед Міжнародним Валютним Фондом є наріжним каменем у вирішенні всій боргової проблеми (фактично врегулювання означає схвалення Фондом поточного економічного курсу; статут МВФ забороняє реструктуризацію заборгованості). Високу ціну питання визначає великий розмір майбутніх виплат. Позиція МВФ в значній мірі визначає подальші можливості Росії як позичальника. Від позиції МВФ істотно залежить вирішення питання щодо реструктуризації інших видів заборгованості, зокрема Паризькому і Лондонському клубам. Згідно існуючій практиці угоди клубів з боржниками спираються на висновки МВФ. У світової фінансової історії ще не виникало дефолту за зобов'язаннями перед Валютним фондом. Прецедент може призвести не тільки до тимчасової фінансової ізоляції Росії, але і здатний створити серйозні проблеми в інших областях зовнішньоекономічної діяльності. h3> - Єврооблігації
У 1996 р. відбулася подія, яке могло стати поворотним в кредитній історії країни, Росія виходить на ринок єврооблігацій, вперше з 1917 року зайняли гроші на ринку у приватних інвесторів, а не у держав під обіцянки реформ. Незважаючи на те, що кредитні рейтинги суверенних єврооблігацій НЕ вис оки, вірогідність погашення даного виду заборгованості своєчасно і в повному обсязі досить висока, навіть в разі не самого оптимістичного сценарію розвитку економічної ситуації в Росії. p> У світовій фінансовій історії випадки дефолту за суверенними євробондами поодинокі. (Формально єврооблігаційні позики не мають особливого статусу порівняно, наприклад, з двосторонніми кредитними угодами або боргами міжнародним кредитним організаціям, проте кредитори воліли виконувати всі свої зобов'язання за єврооблігаціями через вельми складної процедури її реструктуризації - вони розподілені серед значної кількості власників.) У той же час навряд чи серйозні реформи склалася світової практики слід очікувати в найкоротшою перспективі. h3> - Облігації внутрішньої позики (ОВВЗ)
Є, ще ​​один вид боргових зобов'язань Росії, які займають проміжне положення, - облігації внутрішньої валютної позики, або вебовкі. За походженням вони відносяться до внутрішнім боргом, але, як правило, розглядаються разом із зовнішніми боргами. Структуру боргу в ОВВЗ дивіться у таблиці 3. Це найстаріші російські облігації, випущені ще в 1993 р. в рахунок погашення заборгованості Зовнішекономбанку СРСР перед юридичними особами-резидентами. <В
Таблиця 3 Структура боргу в ОВВЗ
Випуски ОВВЗ
Вид зобов'язань
Номінал (млн. дол США)
Купон (%)
ОВГВЗ - ОДВП
-
-
ОВГВЗ - III
121
3
ОВГВЗ - IV
3462
3
ОВГВЗ - V
2837
3
ОВГВЗ - VI
1750
3
ОВГВЗ - VII
1750
3
ОВГВЗ
864
3
разом по ОВГВЗ/ОДВП
10784
-
Найбільш імовірна реструктуризація цього виду заборгованості з частковим погашенням поточного боргу. Параметри реструктуризації будуть істотно залежати від результатів переговорів з Міжнародним валютним Фондом. p> С "неформальній" точки зору серед закладених до бюджету платежів за валютними зобов'язаннями ОВВЗ мають найменший пріоритет (до бюджету також закладені процентні платежі по єврооблігаціями). Цей борг є внутрішнім (по рублевих внутрішніми боргами дефолт вже відбувся) і, що найголовніше "радянським". У 1999-2000 рр.. виразно простежувалася лінія Мінфіну на диференційоване ставлення до борговими зобов'язаннями Росії і колишнього СРСР. /6/
- Заборгованість перед Паризьк...
