змушений був викупити Держбанк СРСР. p> У розміщенні російської частини Державного внутрішнього боргу 1990 прийняла участь кілька брокерських фірм, які реалізували боргові зобов'язання на 300 з гаком мільйонів.
Після утворення СНД Росія прийняла на себе союзні борги, а Центральний банк Росії почав роботу з розміщення облігації в рахунок сформованого раніше внутрішнього боргу.
В
2.2 Причини випуску державних цінних паперів
Найважливішим джерелом розвитку економіки, нового промислового підйому і подолання інвестиційної кризи Росії повинно стати становлення ринку цінних паперів, істинне призначення якого полягає не тільки в покритті бюджетного дефіциту, перерозподіл власності і отриманні спекулятивного прибутку, але і в стимулюванні інвестицій у різні сфери економіки. p> Державні цінні папери займають важливе місце серед інструментів ринку цінних паперів. Їх емітентами є уряди, органи місцевої влади, а також установи та організації, які користуються державною підтримкою. p> Випуск державних цінних паперів є найбільш економічно доцільним методом фінансування бюджетного дефіциту порівняно з практикою запозичення коштів у Центральному банку або отриманню доходів від емісії грошей. Використання кредитних ресурсів Центрального банку позичає можливості регулювання позичкового ринку і тому в багатьох країнах установлені обмеження на доступ уряду до цих ресурсів. Покриття дефіциту бюджету через емісію грошей призводить до надходження в оборот незабезпечених реальними активами платіжних засобів, що пов'язано з інфляцією і розладом грошового звернення країни. p> Необхідність випуску державних боргових зобов'язань може з'явитися і у зв'язку з потребою погашення раніше випущених урядом позик навіть при бездефіцитності бюджету поточного року. p> Іншою причиною випуску державних цінних паперів може послужити те, що впродовж року в держави можуть виникати відносно короткі розриви між державними доходами і витратами. Ці розриви з'являються через те, що надходження платежів до бюджету відбувається в певні дати, в той час як витрати бюджету виробляються більш рівномірно за часом. p> Випуск деяких видів державних цінних паперів може сприяти згладжуванню нерівномірності податкових надходжень, усуваючи тим самим причину касової незбалансованості бюджету. Особливістю обігу таких зобов'язань є те, що їх власники можуть через певний термін повернути ці зобов'язання уряду назад, або використовувати їх при сплаті податків. p> У ряді країн короткострокові державні цінні папери використовуються з метою забезпечення комерційних банків ліквідними активами. Комерційні банки поміщають в випускаються урядом цінні папери частину своїх коштів, головним чином резервних фондів, які завдяки цьому не відволікаються з обороту, більше того ці кошти приносять дохід. p> Державні цінні папери можуть випускатися для фінансування програм, здійснюваних органами місцевої влади. У таких випадках Держава може випускати не тільки свої власні цінні папери, а й давати гарантії за борговими зобов'язаннями, що емітуються різними установами та організаціями, які за його думку заслуговують державної підтримки. Такі боргові зобов'язання набувають статусу державних цінних паперів. p> Фінансування державного боргу за допомогою випуску державних цінних паперів обходиться меншими витратами, ніж залучення коштів за допомогою банківських кредитів. Це пов'язано з тим, що урядові боргові зобов'язання отлича ються високою ліквідністю і інвестори відчувають менше труднощів при їх реалізації на вторинній ринку, ніж при перепродажі позичок, наданих борг державі. Тому державні цінні папери в багатьох країнах є одним з основних джерел фінансування внутрішнього боргу. p> Первинне розміщення державних цінних паперів здійснюється за посередництва певних суб'єктів. Серед них чільне положення займають центральні банки, які організовують роботу з поширення нових позик, залучають інвесторів, а в ряді випадків набувають великі пакети урядових боргових зобов'язань. У деяких державах ці функції виконуються міністерством фінансів, або відносно самостійними підрозділами по управління державним боргом. У багатьох країнах допускається участь у Як посередників при первинному розміщенні державних цінних паперів приватних фінансово-кредитних установ і організацій. Проте у ряді держав накладаються певні заборони на участь комерційних банків в подібній діяльності. Наприклад, в Японії довгий час комерційним банкам було заборонено здійснювати посередницькі функції з розміщення нових випусків цінних паперів і лише в 1981 році їм було дозволено виконувати подібні операції з державними облігаціями на позабіржовому ринку. У Франції комерційним банкам законодавчо заборонено членство у фондових біржах. У Канаді тривалий час комерційним банкам не дозволялася діяльність на фондовому ринку. У США по більшості державних цінних паперів заявка на придбання подається безпосередньо ...
