державного боргу. Однак світова практика негативно ставиться до достроковому викупу боргів. Це пов'язано з тим, що виграш від цього отримують, по-перше, найгірші позичальники, борги яких торгуються з найбільшим дисконтом, і, по-друге, порушується принцип рівності кредиторів. Процентні ставки, які платить Росія з обслуговування зовнішнього державного боргу, становлять від 7 до 13%, що в 3-4 рази дорожче, ніж для розвинених країн Європи [14].
Сприятлива економічна ситуація для викупу зовнішнього державного боргу склалася в Російській Федерації у зв'язку із зростанням цін на вуглеводневу сировину на міжнародному ринку. Це дозволило Росії сформувати Стабілізаційний фонд, який на початок 2006 р. досягає величини 1 трлн. дол
Переговори з членами Паризького клубу кредиторів, борг перед якими станом на 1 січня 2005 р. склав 43,1 млрд. дол, або майже 40% загального зовнішнього державного боргу, завершилися домовленістю, що Російська Федерація достроково виплатила за номіналом 15 млрд. дол За розрахунками Мінфіну РФ, тільки в 2005 р. країна заощадила на відсотках 400 млн. дол, а до 2020 р. - майже 6 млрд. дол
Питання управління державним боргом в даний час регулюються Бюджетним кодексом Російської Федерації, Федеральним законом від 29 липня 1998 р. № 458 В«Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів В», федеральними законами про бюджет на черговий фінансовий рік, постановою Уряду Російської Федерації від 4 березня 1997 р. № 245 В«Про єдиній системі управління державним боргом Російської Федерації В», іншими нормативно-правовими документами, зокрема актами Банку Росії і Зовнішекономбанку. p> Діючі правові норми з питань управління державним боргом потребують суттєвих доповненнях у зв'язку з існуючими економічними та практичними реаліями. У першу чергу необхідно чітко законодавчо закріпити цілі державних запозичень, розмежувати компетенцію, повноваження та функції органів, які здійснюють управління державним боргом, а також порядок ведення Державної боргової книги Російської Федерації, суб'єкта Російської Федерації і муніципальної боргової книги.
Прийняття відповідних змін і доповнень чинного законодавства дозволить здійснювати достовірний облік стану державного боргу та операцій з його обслуговування, створити працездатний механізм управління державним боргом, підвищити ефективність позикової і боргової політики, забезпечити дієвий контроль за державним боргом на основі прозорості боргової політики для кредиторів та інвесторів, російського суспільства в цілому.
Для Російської Федерації головною проблемою з моменту проголошення її суверенітету була відсутність продуманої стратегії управління державним внутрішнім і зовнішнім боргом. Наслідком цього стало економічно необгрунтоване прийняття боргу колишнього СРСР, особливо зовнішнього державного боргу, і потім стрімке зростання "нового" російського боргу.
Однією з умов ефективного управління державним боргом Російської Федерації є достовірний облік і контроль за його станом в реальному режимі часу. Однак поки облік боргових зобов'язань значною ступеня роз'єднаний, а єдина база даних державних боргових зобов'язань відсутня.
Складнощі в управлінні державним боргом для Російської Федерації створили ряд обставин, що негативно впливають на проведення ефективної політики в області державних запозичень та управління державним боргом. Серед таких обставин слід зазначити неринковий характер основної частки державного боргу, особливо зовнішнього. До початку 2000 р. структура внутрішнього боргу була переорієнтована в ринкові інструменти [15]. Зовнішні боргові зобов'язання тривалий час формувалися шляхом залучення "Пов'язаних" кредитів урядів іноземних держав та міжнародних фінансових організацій. Це ускладнює механізм їх переведення в ринкові інструменти, особливо для використання на вторинному ринку.
В
3.2 Перспективи погашення дер жавного боргу
Перспективи погашення зовнішнього боргу РФ об'єднують в собі ряд прийомів. На даний момент для Росії найбільш вдалою видається конверсія зовнішнього боргу в інвестиції або акції підприємств [16]. Однак необхідно зробити деякі застереження. При здійсненні подібного варіанту держава повинна вибирати для вкладень ті галузі, які важливі для розвитку національної економіки, дійсно потребують значних зовнішніх ресурсах і не можуть залучити їх у звичайній ситуації. Як правило, це галузі з високою часткою доданої вартості, значними незавантаженими виробничими потужностями. Інвестування в них не призведе до штучного розширення сукупного попиту і розкручування інфляції.
Видається за доцільне задіяти в конверсійних операціях як нерезидентів, так і резидентів. Вирішальну роль мають відігравати визначення ціни конверсії і зацікавленість інвестора в реалізації відповідного інвестиційного проекту розвитку виробництва.
На жаль, відсутність ясної державної...
