5 долл.буш. У цей час ціна на ринку кукурудзи становить 12 долл.буш. Через 3 міс. ціна на ринку кукурудзи підвищилася до 18 долл.буш. і підприємство було змушене купити її за цією ціною. Для закриття позиції на ф'ючерсному ринку підприємство купить ф'ючерсний контракт на продаж такої ж кількості кукурудзи за ціною 19 дол буш.
Ринок кукурудзи Ринок ф'ючерсів
12 долл.буш. 15 долл.буш. p> через 3 місяці 18 долл.буш. 19 долл.буш. p> На рис.6.1 лінії АА ' відповідає ф'ючерсної контракт на купівлю кукурудзи за ціною 15 долл.буш., лінії ВВ '- ф'ючерсний контракт на продаж за ціною 19 долл.буш. p> У результаті на ринку ф'ючерсів підприємство отримало прибуток 4 долл.буш., що показано на рис.6.2. На ринку реального товару становище інше: лінія ММ 'відповідає контрактом на купівлю кукурудзи за ціною 12 долл.буш., лінія NN '- контрактом на купівлю за ціною 18 дол буш. через 3 міс. Очевидно, що на цьому ринку підприємство мало б значні збитки 18 -1 2 = 6 долл.буш. (рис.6.3). Однак хеждірованіе допомогло істотно зменшити втрати. Чистий ціна покупки склала 18 - 4 = 14 долл.буш., що показує результуюча лінія КК 'контракту на купівлю (Рис.6.4). Втрати знизилися до 12 - 14 = -2 долл.буш. br/>
ГЛАВА III.
ФОНДОВИЙ РИНОК: СТРУКТУРА І ОСОБЛИВОСТІ. br/>
речі, слід зазначити, що існує два сектори РЦБ: первинний і вторинний.
Первинний ринок являє собою первісне розміщення акцій серед засновників - перших покупців акцій. Реалізація при цьому йде за емісійною ціною, рівною або отклоняющейся від номіналу.
Емітентами на первинному ринку є корпорації, урядові та муніципальні органи (у США - це федеральний уряд, уряди штатів і муніципалітети). У Росії це також можуть бути, поряд з промисловими, банківськими та іншими компаніями, федеральний уряд, уряду входять до складу РФ республік, адміністрації країв і областей, муніципальні органи.
Покупцями фондових цінностей виступають індивідуальні інвестори і кредитно-фінансові інститути (Інституціональні інвестори). Розміщуються цінні папери на первинному ринку або прямим зверненням емітента до інвестора, або через посередників.
Випуск цінних паперів на первинний ринок може бути і повторним. АТ, починаючи функціонувати, може на першому етапі пред'явити до продажу частина загального пакету акцій, потім це буде робитися повторно. В подальшому може бути прийнято рішення про розширення статутного капіталу і додатковий випуск акцій.
Купівля цінних паперів первинних і нових випусків (у тому числі з метою подальшого продажу) називається андеррайтинг (підписка). Її зазвичай здійснює група інвесторів - дилерів, іменованих андеррайтерами (передплатниками).
Вторинний ринок складається з двох складових частин - ринку фондової біржі і позабіржового РЦБ ("Вуличний" ринок або торгівля "з прилавка"). p> "З прилавка" в промислово розвинених країнах Заходу продаються практично всі облігації і акції тих компаній, які не допущені на біржу.
На біржі торгують, як правило, тільки тими акціями, які внесені до біржового списку ("лист"). Винятків небагато. Токійська біржа, наприклад, ділиться на три секції - для великих списочних, дрібних спискових та позаспискового компаній.
Так в чому ж сос тоит економічна доцільність існування двох секторів вторинного ринку цінних паперів?
На біржі доцільно діяти перш за все великим емітентам, акції яких обертаються інтенсивно, операції по яких полягають не тільки щодня, але і по кілька разів на день. Дія на біржі в цьому випадку для емітента привабливо (за біржову котирування адже треба платити, і немало). Це привабливо, по-друге, і з точки зору біржі (вона не зацікавлена засмічувати свій котирувальний бюлетень прочерками через відсутність угод). Нарешті, по-третє, це доцільно і з точки зору інвестора. Якщо акції купуються і продаються регулярно, інвестору легко прийняти рішення про ціну покупки, орієнтуючись на попередні ціни. Якщо угоди рідкісні, то прийняття рішення про купівлю вимагає великої попередньої роботи з вивчення становища справ у емітента.
Корпорації, папери яких представлені на позабіржовому ринку, в основному такі: невеликі фірми, діючі в традиційних галузях економіки і не мають перспектив зростання; великі кредитно-фінансові установи (в основному банки), ходіння яких традиційно обмежується позабіржовим ринком; знову засновувані компанії, які діють в нових галузях з підвищеним ризиком (ризиковий або венчурний капітал), але з перспективою перетворитися на великі й процвітаючі корпорації. У Через ці обставини позабіржовий ринок у ряді випадків кращий для спекулятивно налаштованих інвесторів. Але позабіржовий ринок не ущербна, що не второсортен, це - перша сходинка в становленні АТ, акції яких з часом перемістяться на біржу. Біржовий і позабіржовий ринки одночасно і суперники, і союзники, кожен з яких має і свою сферу, і свій механізм.
І у нас в Росії в мір...
