'явилися державні та змішані акціонерні товариства. Держава вдавався до акціонування підприємств для залучення приватного капіталу. p> У період непу товарні біржі і фондові відділи при біржах існували з 1921 по 1930 Організація фондових бірж в СРСР була передбачена постановою ВЦВК і РНК про валютні операції.
Цінності, знаходилися в обороті, наприклад царські десятки, іноземні цінності та інші, з міркувань економічної політики не були допущені на біржу.
Це зумовило виникнення позабіржового ринку, на якому до того ж здійснювалися активні спекулятивні операції і з вітчизняною валютою.
Фондові відділи перебували у віданні Наркомфіну, який встановлював правила здійснення угод і здійснював нагляд за їх діяльністю. Органами управління фондового відділу були загальні збори членів відділу, рада фондового відділу та ревізійна комісія.
Членами фондового відділу бірж та їх постійними відвідувачами могли бути представниками Наркомфіну, НКВТ і Держбанку, а також кредитні установи, кооперативні союзи, великі приватні торгові та промислові підприємства, яким за законом було надано право виробляти фондові біржові операції.
Незважаючи на велику схожість у зовнішніх формах організації фондових відділів у Росії до революції і в період непу, їх економічна природа була різна. Вони були не об'єктом регулюючого впливу, а органами регулювання валютно-фондового ринку, вираженням регулюючої волі держави.
У рамках централізованого управління економікою розподіл матеріальних і фінансових ресурсів відбувалося переважно державними органами різних рівнів. При цьому пропорції у розподілі матеріальних ресурсів зумовлювали напрямку руху грошових коштів.
Держава могла через регулювання оплати праці та цін, податки, вільний доступ до позикового фонду Центрального банку, готівково-грошову і кредитну емісію залучати кошти для реалізації своїх програм, тому воно не відчувало гостру потреби в налагодженні реального ринку власних боргових зобов'язань. І, тим не менш, відродження ринку цінних паперів в період непу відбулося за рахунок розширення державного кредиту та формування ринку державних паперів. p> У першій половині 90-х років Росія почала перехід до ринкової організації економіки. p> Приватизація промисловості та інших об'єктів державної власності заклали основи до формування російського фондового ринку.
В
2.2 Етапи формування російського ринку цінних паперів
На зараз в Росії можна виділити наступні основні сегменти ринку цінних паперів: державні цінні папери (облігації, випущені федеральними органами влади, та облігації суб'єктів Федерації), муніципальні цінні папери (емітенти - органи місцевого самоврядування), корпоративні цінні папери (акції та облігації корпоративних емітентів), векселі та різні сурогатні цінні папери (складські свідоцтва, варранти). Дані сегменти розвиваються паралельно, виконують свої завдання, мають свою специфіку, структуру і технологію функціонування первинного і вторинного ринків. На російському ринку цінних паперів представлені всі види фондових інструмент ів, притаманних країнам з розвиненим фондовим ринком (додаток № 3).
Формування російського ринку цінних паперів почалося з випуску акцій першими комерційними банками в 1991-1992 рр.. Відмінною особливістю цього етапу стало виникнення величезної кількості товарно-фондових і фондових бірж при практично повній відсутності інструментів фондового ринку. Так, до 1993 було вже 63 подібні біржі. На цьому етапі закладалися нормативно-законодавчі основи функціонування цінних паперів - прийнято Положення про випуск та обіг цінних паперів і про фондових біржах в РРФСР, закон "Про податок на операції з цінними паперами ", розпочато державне ліцензування діяльності на ринку. p> Наступний важливий етап розвитку, що характеризувався формуванням ринку державних короткострокових, облігацій і масштабної приватизацією, почався в 1993 р. У 1993 р. приступили до випуску ДКО, і вже до середини 1994 р. в обігу на вторинному ринку знаходилося облігацій на суму боле 900 млрд. руб. за номіналом. Стрімкий розвиток ринку ДКО було обумовлено наступними факторами:
В· висока прибутковість вкладень в дані цінні папери;
В· пільговий режим оподаткування операцій з ДКО;
В· високотехнологічна інфраструктура ринку ДКО.
Одночасно почався процес приватизації державних підприємств. Видані громадянам Росії приватизаційні чеки - ваучери могли бути вкладені в акції підприємства, на якому працював власник, у ході проведеної на ньому закритої підписки або в акції інших приватизованих підприємств на чековом аукціоні, обмінені на акції спеціалізованих чекових інвестиційних фондів або просто продані будь-кому. p> У Наприкінці 1994 - початку 1995 р. на ринку цінних паперів приватизованих підприємств відбулося значне зростання цін, який, по суті, був першою оцінкою ринком реальної, а не номінально...
