ортфеля з виробничої та фінансової програмами підприємства. Це відбувається за рахунок комплексного формування грошових потоків за розглянутих видів діяльності в рамках конкретних періодів часу;
-Забезпечення збалансованості інвестиційного портфеля за найважливішими параметрами. Це відбувається за рахунок ефективного співвідношення рівня прибутковості, ризику і ліквідності.
Основними етапами формування портфеля реальних інвестицій є:
1. Вибір головного критерію відбору проектів в інвестиційний портфель. Головний критерій відбору проектів повинен бути пов'язаний з показниками ефективності, що відображають темп (обсяг приросту) капіталу, тому перевага віддається показником чистого дисконтованого доходу (іноді внутрішній нормі прибутковості);
2. Диференціація кількісного значення головний критерій за типами інвестиційних проектів. Для можливості відбору інвестиційних проектів у портфель головний критерій повинен мати кількісне значення, яке, як правило, диференціюються за типами проектів:
-По незалежним проектам критерієм відбору приймається цільової стратегічний норматив ефективності інвестиційної діяльності;
-По взаємозалежним проектам приймається аналогічний критерій по всьому взаємопов'язаному комплексу проектів;
-По взаємовиключним проектам відбір здійснюється за максимальним значенням обраного головного критерію.
3. Пошук можливих варіантів реальних інвестиційних проектів здійснюється незалежно від наявності у підприємства інвестиційних ресурсів, стану інвестиційного ринку та інших факторів. Кількість залучених до вибору інвестиційних проектів має значно перевищувати їх кількість, що передбачається для реалізації.
4. Розгляд та оцінка бізнес-планів окремих інвестиційних проектів-загальне ознайомлення з інвестиційними проектами, при необхідності напрямок проектів на доопрацювання і т. п.
5. Первинний відбір інвестиційних проектів для більш поглибленого наступного аналізу-відсів із загального безлічі проектів тих, які не відповідають головному критерію.
6. Побудова системи обмежень відбору проектів в інвестиційний портфель, яка включає, як правило, основні і допоміжні показники:
-Основні обмежують показники:
а) Один з показників ефективного проекту (мінімальна внутрішня норма прибутковості або максимальний період повернення інвестицій);
б) Максимальний рівень ризику проекту;
в) Максимально допустима ліквідність інвестицій;
-Допоміжні обмежують нормативні показники
а) Відповідність інвестиційного проекту стратегії й іміджу організації;
b) Відповідність інвестиційного проекту напрямками галузевої та регіональної диверсифікації інвестиційної діяльності;
в) Ступінь розробленості інвестиційного проекту;
г) Ступінь забезпеченості проекту основними факторами виробництва;
д) Обсяг інвестицій і тривалість періоду інвестування (до початку експлуатації об'єкта);
е) Можливість диверсифікації ризику інвестиційного проекту;
ж) Інноваційний рівень проекту;
з) передбачаються джерела фінансування та ін
За результатами оцінки інвестиційних проектів в розрізі окремих показників визначається загальний рівень їх інвестиційних якостей. Відібрані в процесі попередньої оц енки інвестиційні проекти підлягають подальшій поглибленій експертизі.
7. Експертиза відібраних інвестиційних проектів за критеріями ефективності (прибутковості):
-Перевірка реальності наведених у бізнес-плані основних показників (обсягу інвестицій, графіка інвестиційного потоку і прогнозу грошового потоку в період експлуатації);
-Розрахунок показників оцінки ефективності (Чистий дисконтований дохід NPV, індекс прибутковості ІД, внутрішня норма прибутковості ВНД, період повернення інвестицій з дисконтуванням Ток);
8. Експертиза відібраних інвестиційних проектів за критеріями ризику:
-Розрахунок рівня ризику по кожному інвестиційному проекту;
-Ранжування інвестиційних проектів за рівнем ризику (у прорядке росту);
-Відбір інвестиційних проектів виходячи з критеріїв ризику.
9. Експертиза відібраних інвестиційних проектів за критеріями ліквідності. Здійснюється, як правило, на основі періоду інвестування (до початку експлуатації об'єкта). При цьому, виходять з того, що інвестиційний проект, доведений до експлуатації, може бути проданий (Акціонований і т.д.) швидше, ніж проект незавершений. Для оцінки ліквідності проекти групуються за тривалістю періоду інвестування;
10. Остаточний відбір інвестиційних проектів в інвестиційний портфель з урахуванням амортизації і забезпечення необхідної диверсифікації інвестиційної діяльності:
-Якщо є пріоритетний критерій (Висока прибутковість, безпека і т. д.), то необхідності в оптимізації НЕ виникає;
-Якщо передбачається збалансованість цілей (прибутковості, ризику і ліквідності), то потріб...
