но оптимізація по співвідношенням: прибутковість-ризик, прибутковість-ліквідність;
11. Формування інвестиційного портфеля в умовах обмеженості параметрів виробничої діяльності. Здійснюється, коли пріоритетом діяльності організації є вихід на задані обсяги виробництва та реалізації виробництва. У цьому випадку портфель формується за показником обсягу виробництва або реалізації продукції на одиницю інвестицій на основі побудови моделі оптимізації інвестиційної програми підприємства. Побудова моделі здійснюється виходячи з таких принципів:
-Розглянуті інвестиційні проекти є незалежними;
-Відомий необхідний приріст виробництва (реалізації) продукції;
-Проведено ранжування проектів з показником обсягу виробництва (реалізації) продукції на одиницю інвестицій.
12. Формування інвестиційного портфеля в умовах обмеженості середньозваженої вартості інвестиційних ресурсів. Здійснюється, якщо реалізація проектів пов'язана з використанням позикового капіталу, обсяг і вартість залучення якого зростають при збільшенні обсягів інвестиційної діяльності. Вихідні умови побудови моделі:
-Розглянуті інвестиційні проекти є незалежними:
-Відомі показники граничної вартості інвестиційних ресурсів при збільшенні обсягу інвестицій;
-Проведено ранжування проектів з показником внутрішньої норми прибутковості.
13. Формування інвестиційного портфеля в умовах обмеженості загального обсягу інвестиційних ресурсів. Здійснюється, якщо обсяг власних інвестиційних ресурсів організації обмежений, а обсяг запозичення інвестицій може знизити фінансову стійкість підприємства. вихідні умови побудови моделі:
-Розглянуті інвестиційні проекти є незалежними;
-Об'єм можливого залучення фінансових ресурсів для інвестування обмежений;
-Проведено ранжування проектів з показником індексу прибутковості.
14. Оцінка сформованого інвестиційного портфеля по прибутковості, ризику і ліквідності:
-Рівень прибутковості проектів портфеля. Визначається на основі загального показника чистого дисконтованого доходу всіх проектів, включених в портфель;
-Рівень ризику проектів портфеля. Визначаться на основі коефіцієнта варіації показника чистого грошового потоку (Чистого інвестиційного прибутку);
-Рівень ліквідності проектів портфеля, визначається на основі середньозваженого коефіцієнта ліквідності інвестицій окремих проектів (зважування виконується за обсягом інвестицій в проект).
3 Методи оцінки ефективності інвестицій
В основі процесу прийняття управлінських рішень інвестиційного характеру лежать оцінка і порівняння обсягу передбачуваних інвестицій і майбутніх грошових надходжень. Оскільки порівнювані показники належать до різних моментів часу, ключовою проблемою тут є проблема їхньої порівнянності. Ставитися до неї можна по-різному залежно від існуючих об'єктивних і суб'єктивних умов: темпу інфляції, рівня ризику, розміру інвестицій і генеруються надходжень, обрію прогнозування, рівня кваліфікації аналітика і т. п.
Методи, використовувані в аналізі інвестиційної діяльності, можна поділити на дві групи:
а) Засновані на дисконтованих оцінках;
б) Засновані на облікових оцінках. Розглянемо ключові ідеї, що лежать в основі цих методів. br/>
3.1 Метод чистої теперішньої вартості
Цей метод заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (IC) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. Оскільки приплив коштів розподілений у часу, він дисконтується за допомогою коефіцієнта r, встановлюваного аналітиком (інвестором) самостійно виходячи з щорічного відсотка повернення, що він хоче чи може мати на капітал, що їм капітал.
Припустимо, робиться прогноз, що інвестиція (IC) буде генерувати протягом n років, річні доходи в розмірі P 1 , P 2 , ..., Р n . Загальна накопичена величина дисконтованих доходів (PV) і чистий приведений ефект (NPV) відповідно розраховуються за формулами:
,.
Очевидно, що якщо: NPV> 0, то проект варто прийняти;
NPV <0, то проект варто відкинути;
NPV = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий. br/>
При прогнозуванні доходів по роках необхідно по можливості враховувати усі види надходжень як виробничого, так і невиробничого характеру, які можуть бути асоційовані з даним проектом. Так, якщо після закінчення періоду реалізації проекту планується надходження коштів у вигляді ліквідаційної вартості устаткування чи вивільнення частини оборотних коштів, вони повинні бути враховані як доходи відповідних періодів.
Якщо проект передбачає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом m років, т...
