рибутку акціонерного суспільства.
Згідно главі 25 другий частини Податкового кодексу РФ від 06.08.2001г., виплату відсотків за залучений позиковий капітал (у вигляді банківських кредитів) визнають витратами підприємства з урахуванням таких особливостей (стаття 269):
- витратою вважають відсотки, нараховані за борговим зобов'язанням будь-якого виду, за умови, що розмір нарахованих платником податку за борговим зобов'язанням відсотків істотно не відхиляється від середнього рівня відсотків, що стягуються за борговими зобов'язаннями, виданими в тому ж звітному періоді на зіставних умовах;
- під борговими зобов'язаннями, виданими в порівнянних умовах, розуміють зобов'язання, видані в тій же валюті на ті ж терміни під аналогічні за якістю забезпечення і потрапляють в ту ж групу кредитного ризику;
- при визначенні середнього рівня відсотків за міжбанківськими кредитами беруть до уваги інформацію тільки про міжбанківські кредити;
- істотним відхиленням розміру нарахованих відсотків по борговим зобов'язанням вважають відхилення більш ніж на 20% у бік підвищення (зниження) від середнього рівня відсотків, нарахованих за борговим зобов'язанням, виданим в тому ж кварталі у порівнянних умовах;
- за відсутності боргових зобов'язань, виданих в тому ж кварталі на порівнянних умовах, гранична величина відсотків, визнаних витратою, приймається рівній ставці рефінансування Центрального банку РФ, збільшеної в 1,1 рази по рублевих кредитами і на 15% - по валютних кредитах.
Тому відсотки за банківський кредит до складу оподатковуваної бази прибутку не входять. У податковому обліку їх відображають окремо від витрат на виробництво і реалізацію продукції і позареалізаційних витрат. В результаті вартість знову притягається власного капіталу часто перевищує ціну позикових коштів.
2. Залучення власного капіталу пов'язано з більш високим фінансовим ризиком для інвесторів, що підвищує його вартість на величину премії (надбавки) за ризик. Дане положення підтверджується тим, що претензії власників основної частини цього капіталу (за винятком власників привілейованих акцій) підлягають задоволенню при банкрутстві акціонерного товариства в останню чергу.
3. Мобілізація власного (акціонерного) капіталу не пов'язана із зворотним грошовим потоком по основною його сумі, що підтверджує вигідність цього джерела для корпорації, незважаючи на більш високу його вартість. За позиковими коштами зворотний грошовий потік, поряд з виплатою відсотків, включає повернення у встановлений термін і основної суми боргу (позики). За притягається ж власного капіталу він включає тільки платежі дивідендів акціонерам (за винятком випадків викупу товариством власних акцій у їх власників). Це забезпечує більшу безпека використання власного капіталу з позиції досягнення корпорацією фінансової стійкості і платоспроможності.
4. Необхідність періодичного коректування обсягу власного капіталу, зафіксованого в бухгалтерському балансі. При цьому уточненню підлягає тільки функціонуюча частина власного капіталу, так як знову привлекаемая його величина оцінюється в поточних ринкових цінах.
5. Оцінка знову притягається власного капіталу носить імовірнісний характер, так як поточні ринкові ціни на акції схильні до значних коливань на фондовому ринку. Залучення позикових коштів засновують на процентних ставках, зафіксованих в кредитних договорах з банками. Випуск в обіг звичайних акцій НЕ містить таких договірних зобов'язань перед інвесторами. Виняток становить емісія привілейованих акцій з твердо фіксованим відсотком дивідендних виплат.
З урахуванням цих особливостей наведемо механізм поелементної оцінки власного капіталу корпорації-емітента. У нього включають наступні складові. p> перше, розрахунок вартості використовуваного у звітному періоді власного капіталу. Її визначають за формулою:
СК Іо = ПП а * 100/СК,
де СК Іо - вартість використовуваного власного капіталу в звітному періоді,%;
ПП а - сума чистого прибутку, виплаченої акціонерам у процесі її використання;
СК - середня величина власного капіталу в звітному періоді.
Процес управління вартістю даного елементу власного капіталу здійснюється насамперед у поточної (звичайної) діяльності. Відповідно вартість використовуваного капіталу в майбутньому (прогнозному) періоді може бути встановлена ​​за формулою:
СК ип = СК Іо * I,
де СК ип - вартість використовуваного власного капіталу в майбутньому періоді,%;
I - прогнозований індекс зростання виплат з чистого прибутку по корпорації в цілому, частки одиниці.
Вартість нерозподіленого прибутку прирівнюють до ціни використовуваного власного капіталу в майбутньому періоді:
З нп = СК и...
