, альтернативна вартість зберігання грошей зменшиться, отже, зросте попит на готівкові гроші (до М2/Р2), яких буде не вистачати. Населення і фірми почнуть розпродавати свої альтернативні готівковим грошам активи (облігації, акції, векселі тощо) і одночасно намагатися закрити строкові депозити або перетворити їх у поточні рахунки. Щоб протидіяти цьому, банки почнуть пропонувати більш високий процент за строковими вкладами. Надлишок на ринку облігацій викличе зниження їх курсової вартості і зростання прибутковості. Виникне зворотна В«хвиляВ», яка завершиться відновленням рівноваги на колишньому рівні ставки відсотка. Нерівновага на грошовому ринку може виникнути і з інших причин - внаслідок змін у попиті і пропозиції грошей. Графічно це виразиться у зрушенні кривих LD і LS. [6]
Грошовий і товарний ринки в економіці тісно взаємодіють. Це означає, що проводячи цілеспрямовану грошову (монетарну) політику (змінюючи, наприклад, грошова пропозиція), держава в особі уряду має можливість надавати непрямий вплив як на грошовий, так і на товарний ринок.
3. Регулювання грошового ринку
В
3.1 Операції на відкритому ринку
Інструменти грошової політики коригують величину грошової маси, впливаючи або на грошову базу, або на мультиплікатор. Виділяють три головні інструменту грошової політики, за допомогою яких Центральний банк здійснює непряме регулювання грошово-кредитної сфери:
1) зміна облікової ставки (ставки рефінансування), т. е. ставки, за якою Центральний банк кредитує комерційні банки;
2) зміна норми обов'язкових резервів, тобто мінімальної частки депозитів, яку комерційні банки повинні зберігати у вигляді резервів (безпроцентних вкладів) в Центральному банку;
3) операції на відкритому ринку: купівля або продаж Центральним банком державних цінних паперів (використовується в країнах з розвиненим фондовим ринком).
Однією з функцій Центрального банку є купівля-продаж цінних паперів, які вважаються одним з найбільш надійних видів фінансових активів. Основними контрагентами Центрального банку при здійсненні цих операцій є комерційні банки. Центральний банк, таким чином, отримує можливість надавати активний вплив на ресурси, якими володіють комерційні банки.
Дійсно, якщо в проведенні облікової політики роль Центрального банку щодо пасивна (рішення про те, чи йти на облік усіх векселів, отримувати чи кредит під заставу своїх цінних паперів, приймають комерційні банки), то, купуючи і продаючи цінні папери на відкритому ринку (Наприклад, на біржі), Центральний банк може дуже ефективно впливати на розвиток грошово-кредитних відносин у країні. До того ж операції на відкритому ринку цінних паперів - за своєю природою цілком ринковий інструмент, відповідний ринковим В«правилами гриВ». Центральний банк, беручи участь у торгах, є при цьому повноправним і рівноправним агентом ринку, таким же, як і всі інші його учасники. Тому політику проведення операцій на відкритому ринку вважають найефективнішим інструментом грошово-кредитної політики.
У період високої кон'юнктури Центральний банк нав'язує комерційним банкам купівлю державних цінних паперів. Така операція істотно звужує можливості комерційних банків у наданні ними кредитів, тим самим зменшуючи обсяг грошової маси, що у зверненні. Під час економічного спаду Центральним банком проводиться зворотна операція.
З'ясувавши дію механізму регулювання обсягу грошової маси за допомогою операцій на відкритому ринку, задамося питанням: чому комерційні банки (і населення) погоджуються на купівлю та продаж державних цінних паперів? Справа в тому, що якщо Центральний банк продає державні цінні папери (наприклад, облігації), їх пропозиція перевищує попит і, отже, знижуються ціни цих цінних паперів. Тим самим підвищується привабливість покупки державних цінних паперів. Якщо Центральний банк купує державні цінні папери, попит на них зростає, що веде до зростанню їх цін. А значить, у населення з'являється стимул до продажу належних йому державних цінних паперів. Так, якщо Центральний банк продає державні цінні папери, то облігація з номіналом 100 дол з 10% річних може коштувати, наприклад, 80 дол Відсоток по ній складе 10 дол, що забезпечить покупцеві дохід в 12,5% (10/80 х 100). Коли Центральний банк починає скуповувати цінні папери, попит на них зростає, ринкова ціна збільшується (наприклад, до 125 дол), а прибутковість падає до 8% (10/125 х 100). У цих умовах власники облігацій віддадуть перевагу продати їх державі і отримати відповідну курсову різницю.
Операції на відкритому ринку - найбільш широко використовуваний метод регулювання обсягу грошової маси в країнах з розвиненою, стабільно функціонуючої економікою, які мають до того ж досить ємний і надійний ринок державних облігацій (США, Великобританія, Канада). Це обумовлюється декількома причинами. По-перше, це самий швидкий і простий шлях вирішення проблеми Регулювання кредитних ко...
