Ці дії держави будуть не тільки сприяти зниження боргового тягаря, а й підвищувати ефективність використання дефіцитного фінансування, направляючи кредити і позики держави на розвиток базових для вітчизняної економіки галузей і високих технологій, а також на соціальні потреби суспільства.
2.3 Кредитно-грошова політика Росії
Кредитно-грошова політика Росії в цілому носить антиінфляційний характер, а її головним інструментом є зниження емісії грошей. Такий підхід автоматично веде до звуження об'єкта макроекономічної політики до сфери обігу капіталу, так як монетаристское регулювання фактично зводиться до схеми: емісія грошей - збільшення пропозиції грошей на ринку обігу капіталу - зростання попиту на іноземну валюту - зниження обмінного курсу рубля - підвищення цін. Результатом такої політики стало скорочення грошової маси до рівня, що забезпечує контроль за кругообігом грошей у сфері обігу капіталу, в якій сконцентрувалася велика частина обороту грошової маси.
Емісія державних зобов'язань під високий відсоток (100 - 150% річних), багаторазово перевищує норму прибутку в реальному секторі економіки, має своєю метою покриття бюджетного дефіциту. В даний час цей резерв практично вичерпано.
Нарощування обсягу державних короткострокових зобов'язань виснажило можливості грошового ринку, перетворивши ДКО з джерела доходу на одну з головних статей витрат бюджету. Тому обслуговування державного боргу стало дефіцітообразующім фактором.
Становлення кредитно-грошової політики держави, стимулюючої економічне зростання, передбачає вирішення двох найважливіших завдань. По-перше, забезпечити виживання і розвиток виробничої сфери та всіх її частин, які виявилися позбавленими грошових коштів. По-друге, вести до відновленню необхідної для ефективного функціонування економіки інтеграції між виробничою сферою і сферою обігу капіталу, між реальним і спекулятивним секторами економіки.
Розвиток єдиної кредитно-грошової політики створить умови для ефективного використання кредитних інструментів: зміна облікової ставки Центрального банку РФ, зміна норм обов'язкових резервів, операції на відкритому ринку. Сьогодні ці важелі повністю не відповідають вимогам ринкової економіки. У стадії формування перебуває кредитна політика Центрального банку РФ, спрямована на забезпечення стабільності банківської системи. В її основу покладено механізм рефінансування комерційних банків. Він включає, по-перше, надання комерційним банкам централізованих кредитів у формі купівлі у них векселів за встановлюваної самим Центральним банком облікової ставки. По-друге, надання комерційним банкам централізованих кредитів у формі позики під цінні папери. По них встановлюється ломбардна ставка. Встановлення ставки облікового відсотка і ломбардної ставки являє основу процентної політики державного банку.
Що стосується операцій на ринку цінних паперів, то розвиток і використання цих інструментів припускають ліквідацію однобокості розвитку самого ринку цінних паперів. Концентрація на операціях з державними зобов'язаннями перетворила російський ринок капіталу в нестійкий, залежний від державної політики. А високий рівень прибутковості державних облігацій штовхає до підвищення ціни на всі позикові ресурси. Все це стримує розвиток ринку акцій, а також інвестиції у виробничий сектор економіки.
Низький рівень інфляції та стабільність національної валюти є основою для прийняття ефективних рішень в області здійснення заощаджень, інвестицій і споживчих витрат - базових для стійкого економічного зростання. Відповідно до прогнозу соціально-економічного розвитку Росс ии передбачається знизити темпи інфляції до 8 - 10% у 2004 р., 6,5 - 8,5 у 2005 р. і 5,7 - 7,5% в 2006 р.
На сучасному етапі Банк Росії продовжує проводити політику керованого плавання валютного курсу, так як у відсутність законодавчо оформленого та ефективно функціонуючого стабілізаційного фонду Уряду РФ перехід на використання режиму плаваючого обмінного курсу може призвести до його переоцінку, що загрожує великим збитком для національної промисловості. Крім того, в умовах відносно високих цін на нафта перехід на плаваючий обмінний курс може викликати різку зміну відносної привабливості активів, номінованих в російській та іноземній валюті.
Принаймні створення стабілізаційного фонду Банк Росії буде послідовно скорочувати свою участь на валютному ринку, сприяючи поступовому впровадженню ринкових механізмів визначення вартості рубля. Це дозволить більш ефективно контролювати динаміку грошової пропозиції і інфляції, підвищить роль процентної політики Банку Росії, що сприяє стимулюванню інвестицій та збільшення темпів економічного зростання в переробних галузях промисловості.
Отже, сьогодні антиінфляційна політика Росії здійснюється за допомогою комбінованого використання трьох основних інструментів кредитно-грошової політики: вибору курсової політики, обмежен...
