фінансується за рахунок нарощування державного боргу. Це означає, що уряд виходить на грошовий ринок і вступає в конкуренцію за фінансові ресурси з приватними позичальниками. При даному рівні пропозиції грошей це збільшення попиту на гроші призведе до зростання процентної ставки, тобто В«ціниВ», що сплачується за користування грошима.
Ефект витіснення полягає в тому, що при фіксованій кривої попиту на інвестиції I d 1 підвищення процентної ставки, викликане дефіцитним фінансуванням державних витрат, веде до скорочення приватних інвестиційних витрат та зменшення розміру В«національної фабрики В», яка дістанеться у спадок прийдешнім поколінням. У даному випадку підвищення процентної ставки з 6 до 10% витісняє 10 млрд. дол. приватних інвестицій. Однак, якщо спочатку економіка переживає спад, то дефіцитне фінансування здатне породити у підприємців сприятливі очікування майбутніх прибутків і змістити криву попиту на інвестиції від I d 1 до I d 2 . Таке зрушення може частково або повністю перекрити ефект витіснення.
Дві застереження
Але у наших міркувань є два обмеження, через які може виявитися, що економічний тягар, перекладаються на плечі прийдешніх поколінь, насправді куди менше, якщо взагалі існує.
1. Державні інвестиції - в наших міркуваннях ми не брали до уваги характер приросту державних витрат. Продукція державного сектора, так само як і продукція приватного виробництва, включає в себе і споживчі та інвестиційні товари. Якщо приріст державних витрат складається з витрат споживчого характеру - субсидій на шкільні сніданки або оплати автомобілів для урядових чиновників, - тоді висновок з нашого другого сценарію, згідно з яким в результаті зростання боргу його тягар перекладається на прийдешні покоління, цілком справедливий. Але що, якщо урядові витрати носять інвестиційний характер, наприклад, якщо це вкладення в будівництво автострад, портів, систем паводкового контролю або якщо це інвестиції в В«людський капіталВ» - в освіту, систему підготовки кадрів, охорону здоров'я?
Як і приватні витрати на машини і обладнання, державні інвестиції зміцнюють майбутній виробничий потенціал економіки. Отже, в цьому випадку запас накопиченого капіталу, який надійде в розпорядження майбутніх поколінь, не повинен скоротитися, швидше, зміниться його структура: збільшиться частка державного капіталу і зменшиться частка приватного.
2. Безробіття - інше обмеження пов'язане з нашим припущенням про те, що спочатку зростання державних витрат відбувається в економіці, досягла повної зайнятості. І знову крива виробничих можливостей нагадує нам про те, що якщо економіка не досягла рівня повної зайнятості, або, графічно, відповідає точці на кривій виробничих можливостей, то збільшення державних витрат може перемістити економіку ближче до кривої без жодного збитку для поточного споживання або накопичення капіталу. Отже, якщо...
