але іноді у разі неординарних грошових потоків (змінюють знак з В«+В» На В«-В» не один, а кілька разів протягом горизонту планування) показників IRR може бути стільки, скільки разів потоки поміняли знак. Неправильна вибір IRR в цьому випадку може призвести до збитків від реалізації проекту.
4. Дисконтований період окупності (DPP) - це термін, за який окупляться початкові витрати на реалізацію проекту за рахунок доходів, дисконтованих за заданою процентною ставкою (нормою прибутку) на поточний момент часу [17; 96]. p> Формула для розрахунку:
(5)
де CF i - грошові потоки за i-й період;
IC - початкові інвестиції;
r - ставка дисконтування;
m - число періодів.
Оцінка ефективності проектів здійснюється наступним чином:
а) при оцінці незалежних ІП порівнюють розрахований дисконтований період окупності з певним заздалегідь пороговим значенням. Якщо розрахований період менше або дорівнює пороговому, проект розглядається далі, якщо розрахований період більше порогового - проект відкидається. p> б) при оцінці конкуруючих проектів: якщо кілька проектів мають дисконтований період окупності, менший або рівний пороговому, то вибирається проект з меншим періодом. p> Переваги цього критерію:
1) критерій дозволяє судити про ліквідність і ризикованість проекту, тому тривала окупність означає тривалу іммобілізацію коштів (знижену ліквідність проекту) та підвищену ризикованість проекту.
2) критерій дозволяє відразу ж відсікати найбільш сумнівні й ризиковані проекти, в яких основні грошові притоки припадають на кінець горизонту планування;
3) враховує вартість грошей у часі.
Однак у даного критерію є серйозні недоліки:
1) вибір нормативного періоду окупності може бути суб'єктивний;
2) критерій який враховує прибутковість проекту за межами періоду окупності і, значить, не може застосовуватися при порівнянні варіантів з однаковими періодами окупності, але різними термінами життя.
Критерії, засновані на облікових оцінках:
1. Бухгалтерська рентабельність інвестицій (ROI): критерій орієнтований на оцінку ефективності інвестицій на основі не грошових надходжень, а бухгалтерського показника - прибутку фірми.
Бухгалтерська рентабельність інвестицій - це відношення середньої прогнозованого прибутку проекту після вирахування амортизації і податків до середньої бухгалтерської вартості інвестицій. p> Найбільш поширена формула розрахунку:
; (6)
де PN - середня за інтервал планування чистий прибуток;
IС - початкові інвестиції;
RV - залишкова або ліквідаційна вартість проекту.
Переваги критерію:
а) простота і очевидність при розрахунку;
б) в акціонерних компаніях цей показник орієнтує менеджерів саме на ті варіанти інвестування, які безпосередньо пов'язані з рівнем бухгалтерської прибутку, що цікавит...
