дисконтованих інвестицій (ІДД) - Відношення суми дисконтованих елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютній величині дисконтованою суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності. ІДД дорівнює збільшеному на одиницю відношенню чистого дисконтованого доходу до накопиченого дисконтованого обсягом інвестицій.
; (3)
де Д заг - загальна сума дисконтованого доходу за весь термін реалізації інвестиційного проекту;
Кд - приведені капітальні витрати (інвестиційні витрати) на реалізацію ІП.
Якщо ІДД буде дорівнює 1, то майбутні наведені грошові доходи будуть рівні вкладеним коштам, і фірма отримає приріст доходу в межах заданої норми прибутку. У цьому випадку проект приймається при додаткових дослідженнях, наприклад, якщо норма прибутку, закладена при розрахунку ефективності ІП, буде більше, ніж норма прибутку на капітал, розрахована в цілому по фірмі. Якщо індекс дохідності більше 1, то проект приймається. При ІДД менше 1 проект відхиляється. p> Переваги критерію:
- враховується відмінність вартості грошей у часі;
- в відміну від чистої приведеної вартості індекс прибутковості є відносним показником: він характеризує рівень доходів на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень - чим більше значення цього показника, тим вище віддача кожного рубля, інвестованого в даний проект. p> Недоліком критерію є те, що він оцінює тільки відносну ефективність проекту (Абсолютну ефективність можна оцінити лише за допомогою NPV). p> 3. Внутрішня норма дохідності (ВНД) представляє собою ту розрахункову ставку відсотка (ставку дисконтування), при якій сума дисконтованих доходів за весь період використання ІП стає рівною сумі початкових витрат (Інвестиціям). Інакше можна сказати, що ВНД - процентна ставка (ставка дисконтування), при якій ЧДД стає рівною нулю.
ВНД можна трактувати як максимальну ставку відсотка, під який фірма може взяти кредит для фінансування ІП за допомогою позикового капіталу, а також як нижній гарантований рівень прибутковості ІП.
(4)
де Е 1 - значення, при якому ЧДД більше нуля;
Е 2 - значення, при якому ЧДД менше нуля.
Таким чином, ВНД містить інформацію про можливе процентному доході від інвестицій. Критерій прийняття рішення про доцільність реалізації ІП грунтується на перевищенні розрахункової ВНД проекту над нормою прибутку, яку вимагає інвестор. Якщо ж банківська облікова ставка більше ВНД, то, мабуть, поклавши гроші в банк, інвестор зможе отримати велику вигоду.
Переваги критерію:
- враховується відмінність вартості грошей у часі;
- на відміну від інших критеріїв інвесторові не доводиться приймати рішення про пороговому значенні критерію - воно якраз і розраховується. Попередньо вказується реальна ставка банківського кредиту (або інша ставка дисконтування).
Недоліків у даного критерію немає,...
