робляла критерії для встановлення реальних валютних курсів, намагаючись знайти об'єктивні показники, що визначають необхідність і розмір їх зміни.
Нормативна теорія валютних курсів (Дж. Мід) розглядала валютний курс як додатковий інструмент регулювання економіки, рекомендуючи застосовувати режим гнучкого курсу, контрольованого державою. Автори теорії вважають, що валютний курс повинен грунтуватися на паритетах і угодах, встановлених міжнародними органами. p align="justify"> Незважаючи на те, що окремо кожна з описаних вище теорій не враховує всіх факторів, що впливають на валютний курс, в цілому вони дають уявлення про можливі напрямки валютної політики, які можуть бути більш-менш адекватні в умовах певної фінансової ситуації.
Протягом 1997 в Україні тримався стабільний курс 1,8-1,9 гривень за один долар США. Однак така видима стабільність не була наслідком реальної стабілізації економіки, а була результатом проведення урядом заходів спрямованих на штучне підтримання курсу. Необхідність такої стабільності пояснювалася бажанням уряду отримати кредитні кошти від МВФ і світового банку, що залежало від виконання певних вимог МВФ до внутрішнім економічним показникам. Для підтримки стабільного курсу гривні протягом року на Українську міжбанківську валютну біржу були викинуті валютні резерви Національного банку України, які на той момент становили 2,3 млрд. доларів. До кінця 1998 року в результаті постійного перевищення попиту долари США над пропозицією, яка покривалося валютними резервами, вони скоротилися до 0,8 млрд. доларів. Слід зазначити, що валютний резерв НБУ включав в себе здебільшого кошти, отримані в кредит від МВФ. [1, с.9]
Про недоцільність підтримки курсу на необгрунтовано низькому рівні говорили багато економістів і політики ще на початку 1997 року, пропонуючи на той момент підтримувати курс НБУ на більш високій позначці 2 - 2,1 гривні за долар США. Така політика дозволила б заощадити значну частину валютних резервів. Однак, багато економічні показники, контрольовані Міжнародним валютним фондом, розраховувалися з урахуванням курсу долара США, що вимагало від уряду особливої вЂ‹вЂ‹уваги до цього питання. У той же час існувала інша точка зору, що не слід намагатися утримувати будь-яку ціну будь-які нереальні економічні показники, так як це призводить до дисбалансу національної економічної системи, яка в результаті приносить в національному масштабі великі збитки, ніж очікувана підтримка Міжнародного валютного фонду.
Однак у той час очікувалося швидке прийняття рішення МВФ про новий транш кредитів, який дозволив би уряду взяти контроль над економікою у свої руки. Коли стало ясно, що рішення про виділення траншу кредитів Міжнародним валютним фондом найближчим часом прийнято не буде, було вже витрачено 63% валютних резервів від обсягу на початок 1997 року. Подальше підтримання курсу гривні в установленому коридорі при зростаючо...
