начними складнощами, то достатнім є вибір деякої кількості обраних цінних паперів, які здатні дати досить точну характеристику руху всього ринку. У ролі саме такого показника і використовуються фондові індекси. p align="justify"> Шарп запропонував b -фактор, який в нинішній теорії портфеля грає особливо важливу роль:
, (5)
де:
siM - коваріація темпів зростання курсу цінного паперу і темпів зростання ринку;
s2M - дисперсія прибутковості ринку.
Даний показник покликаний розкривати ступінь ризику паперу, ілюструючи, у скільки разів зміна ціни папери вище зміни ринку в цілому. Таким чином, якщо b> 1, то дана папір належить до числа фінансових інструментів з високим ризиком, а якщо b <1, то ціна паперу змінювалася повільніше, ніж ринок загалом і дану папір можна віднести до числа відносно безризикових активів. Якщо ж раптом b <0, то рух вартості даного паперу є протилежним руху ринку в цілому [8]. p> Залежність прибутковості цінного паперу від індексу можна виразити такою формулою:
(6)
де ri - дохідність цінного паперу i за даний період; I - прибутковість на ринковий індекс I за цей же період;
aiI - коефіцієнт зміщення;
b iI - коефіцієнт нахилу;
e iI - випадкова похибка [6, с. 372]
2. Інвестиційний портфель і прибутковість від операцій з цінними паперами
Головна мета при формуванні портфеля лежить у прагненні отримати необхідний рівень очікуваної прибутковості при найбільш низькому рівні очікуваного ризику [4, c. 239]. Дана мета досягається, по-перше, за рахунок диверсифікації портфеля, тобто розподілу коштів інвестора між різними активами, і, по-друге, в результаті ретельного підбору оптимальних фінансових інструментів.
Домогтися можна цього, набуваючи велику кількість різних активів (короткострокових довгострокових, казначейських і т.д.), надаючи позики якомога більшому числу клієнтів.
Наприклад, в США, в 80-х рр.. банки, які надмірно спеціалізувалися на наданні кредитів енергетичним компаніям, а також компаніям по роботі з нерухомістю або ж фермерським господарствам, неминуче зазнали серйозних збитків, оскільки ціни на енергоносії, нерухомість і сільськогосподарські продукти в те десятиліття різко впали [12, c. 276]. p align="justify"> У теорії і практиці управління портфелем існують два підходи: традиційний і сучасний. Традиційний грунтується на фундаментальному та технічному аналізі, роблячи акцент на широку диверсифікацію цінних паперів за галузями. Так, в основному купуються папери відомих компаній, що мають хороші виробничі і фінансові показники, враховується їх більш висока ліквідність, можливість купувати та продавати у великих кількостях і, таким чином, економити на комісійних [4, c. 239]. p align="justify"> Розвиток фінансового ринку і ...
