значення структури кожного з нескінченного числа ефективних портфелів [8, с. 480]. p align="justify"> Відповідно до поглядів Вільяма Ф. Шарпа, Гордона Дж. Александера, Джеффрі В. Бейлі: інвестор, в ідеалі, зробить зупинку на оптимальному портфелі з їхньої безлічі, таким чином, забезпечивши:
. максимально очікувану дохідність для певних рівнів ризиків;
. мінімізацію ризику для певних рівнів очікуваних ризиків.
Таким чином, сукупність інвестиційних портфелів, що відповідає цим двом вимогам має назву В«ефективне безлічВ», а ефективний портфель, по Марковіцу, має максимальну прибутковість серед всіх портфелів, з певним рівнем ризику. Дана модель, на жаль, не дає можливості зробити твердий вибір одного оптимального портфеля, визначаючи лише певний набір ефективних портфелів. Крім того, недоліком даної моделі є те що для її побудови, необхідно бути володарем великих обсягів інформації. p align="justify"> Математичне сподівання доходу за i-й цінного папері (m i ) можна розрахувати наступним чином:
(1)
Де: i - можливий дохід за i-й цінного папері; ij - ймовірність отримання доходу;
n - кількість цінних паперів.
Для вимірювання ступеня ризику служать показники дисперсії, тобто, чим масштабніше за своєю широтою розсіювання величин можливих доходів, тим імовірніше небезпека неотримання очікуваного доходу. Мірою такого розсіювання виступає середньоквадратичне відхилення:
(2)
Кожному інвестиційному портфелю властиві такі дві основоположні величини:
В· очікувана прибутковість
(3)
де: i - частка загального вкладення, яка припадає на i-ю цінний папір; i - очікувана прибутковість i-й цінного паперу,%; p - очікувана прибутковість портфеля,%;
В· міра ризику - среднеквадратическим відхиленням прибутковості від очікуваного значення
(4)
де:
sp - міра ризику портфеля;
sij - коваріація між прибутковістю i-й і j-й цінних паперів; i і Xj - частки загального вкладення, що припадають на i-у і j-ю цінні папери; - число цінних паперів портфеля [3, с. 1040]. p align="justify"> На відміну від моделі Марковіца, модель Шарпа, яка розроблена в 1960-х рр.., вимагає набагато менший обсяг інформації.
Аналізуючи поведінку акцій на ринку, Шарп прийшов до наступного висновку: немає необхідності неодмінно визначати кореляцію кожної з усього величезного безлічі акцій один з одним, а достатнім є виявлення, того, яким чином кожна з акцій знаходиться у взаємодії з усім ринком.
Оскільки такий аналіз на рівні цілого ринку пов'язаний зі з...
