к для того, щоб інвестори пішли на такі вкладення, необхідні значні позитивні зміни в інвестиційному кліматі країни. p> За останні кілька років Росія досягла певних позитивних результатів у проведенні соціально-економічної політики, про що свідчить макроекономічна стабілізація і позитивна динаміка багатьох макроекономічних показників. p> ВВП Росії починаючи з 1999 р. показує високі темпи зростання: 1999 р. - 5,4%; 2000 р. - 9%, 2001 р. - 5,1%; 2002 р. - 4,7%; 2003 - 7,3%. За оцінкою Міністерства економічного розвитку і торгівлі за період січень-вересень 2004 ВВП збільшився до відповідного періоду 2003 року на 6,9%. Рівень інфляції за 2001-2003 рр.. знизився в 1,6 рази і склав 12% у 2003 році, проти 18,6% у 2001 році, причому планується подальше зниження рівня інфляції. Протягом останніх двох років спостерігається профіцит державного бюджету. За даними Федеральної служби державної статистики промислове виробництво за перші три квартали 2004 зросло на 6,5% до аналогічного періоду минулого року. Накопичений обсяг інвестицій в основний капітал за рахунок усіх джерел фінансування за перші 9 місяців оцінюється в розмірі 1490 млрд. рублів, у вересні інвестиції в основний капітал склали 267,8 млрд. руб. з темпом зростання щодо минулого року в 108,7%. p> Станом на 2003 рік за даними Міністерства економічного розвитку і торгівлі накопичений іноземний капітал в економіці Росії склав 57 млрд. доларів США. Найбільшу питому вагу в накопичений іноземному капіталі припадав на інші інвестиції, здійснювані на поворотній основі (кредити міжнародних фінансових організацій, торгові кредити тощо) - 51,7%, частка прямих інвестицій становила 45,8%, а портфельних - 2,5%. p> Проте, вкрай негативну роль для інвестиційного клімату в Росії зіграла фінансова криза 1998 року, в результаті якого Росія не виконала зобов'язання за внутрішніми державних цінних паперів (ДКО-ОФЗ), а також по державних цінних паперів, номінованих у доларах США (ОВГВЗ 3 траншу). За підсумками фінансового кризи Росії було присвоєно рейтинг В«SDВ» - вибірковий дефолт, що призвело до вилучення вже вкладених коштів і відтоку капіталу з Росії. Наслідки даної кризи до цих пір робить негативний вплив на іноземних інвесторів, потенційно зацікавлених в інвестиціях в Росію. Крім цього, кредитної історії Росії було завдано істотної шкоди, що враховується при визначенні рейтингу і, відповідно, вкрай утруднить присвоєння їй досить високого рейтингу в найближчі кілька років. p> В даний час Росії присвоєні наступні суверенні рейтинги: Standard & Poor's - В«BB +В» (останній спекулятивний рівень), Moody's - В«Baa3В» (перший інвестиційний рівень) і Fitch - В«BB +В» (останній спекулятивний рівень). Безсумнівним досягненням є присвоєння Росії агентством Moody's інвестиційного рейтингу, що означає можливість вкладення в неї інвестиційного капіталу. У той же час, агентства Standard & Poor's і Fitch рекомендую вкладати кошти в Росію тільки з метою проведення спекулятивних операцій. У цілому, оцінка міжнародними агентствами інвестиційного клімату в Росії є досить низькою.
Для поліпшення інвестиційного клімату Уряд Росії повинне вживати цілий комплекс заходів, розрахованих на зниження політичних ризиків і покращення економіки країни. При цьому, слід приділити увагу як зовнішнім, так і внутрішнім джерелам інвестицій. p> Виходячи з факторів, що впливають на інвестиційний клімат в країні, а також з аналізу інвестиційного клімату, представляється можливим розглянути наступні напрямки щодо його поліпшення:
1. Забезпечення політичної стабільності та послідовності реформ в країні
Останні десять років у політичній життя Росії можна охарактеризувати як час безперервних політичних реформ. Виникали нові політичні інститути, з'являлася велика кількість нових партій, змінилася структура державних органів, взаємодія різних гілок влади не завжди було скоординованим і підлеглим єдиної мети. У Нині багато з перерахованих вище процесів тривають. Прикладом цьому може служити обговорення останнім часом питання про виборність глав регіонів. p> Вкрай негативну роль по відношенню до інвестиційному клімату в Росії зіграло справу нафтової компанії "ЮКОС". Багато інвестори вважають, що за податковим переслідуванням ЮКОСа стоїть політичне рішення. Більше того, пред'явлення податкових претензій таким найбільшим російським компаніям, як Вимпелком (стільниковий оператор Білайн), ставить перед інвесторами питання про можливе переслідування і ряду інших великих компаній в Росії. Ускладнює ситуацію і той факт, що цінні папери ЮКОСа і Вимпелкому звертаються як на російському, так і на американському ринку. Відповідно, зниження їх вартості через конфлікт цих компаній з державними органами негативно відбивається і на цінних паперах інших російських компаній, явно знижуючи інвестиційну привабливість Росії в цілому.
Ставлення державних органів до зверненню російських цінних паперів на зарубіжних фондових ринках в я...
