Росії має наступний вигляд:
- федеральні державні цінні папери, тобто цінні папери випускаються федеральним урядом;
- державні цінні папери суб'єктів Російської Федерації, тобто цінні папери, що випускаються цими суб'єктами державного управління;
- муніципальні цінні папери, тобто цінні папери, що випускаються від імені муніципального освіти.
Інакше кажучи, юридичний статус державних цінних паперів мають лише федеральні паперу і паперу суб'єктів Федерації, а муніципальні цінні папери позбавлені цього статусу.
Однак по суті всі перераховані групи цінних паперів є державні папери, так як вони випускаються від особи державного органу управління.
Отже, муніципальні цінні папери - це спосіб залучення фінансових ресурсів місцевими органами державної влади в разі дефіциту місцевого бюджету або на позабюджетні кошти шляхом випуску боргових цінних паперів.
Існують дві основні форми муніципальних позик:
- випуск муніципальних цінних паперів;
- позики.
Муніципальні цінні папери, як було сказано раніше, зазвичай випускаються у вигляді муніципальних облігацій, рідше - векселів.
Позики можуть надаватися або за бюджетною лінії - бюджетні позички вищих бюджетів, або комерційними банками. В останньому випадку позика місцевим органам влади зазвичай не відрізняється від аналогічних позичок іншим підприємствам та організаціям.
При виборі форми позики вирішальне значення має, з одного боку, його вартість, тобто та плата, яку місцевий орган влади повинен заплатити за залучені ресурси, а з іншого - наявність в потрібних розмірах фінансових ресурсів на відповідному ринку капіталів.
У світовій практиці випуск муніципальних цінних паперів є основною формою муніципальної позики, оскільки це обходиться дешевше, ніж брати позику в комерційних банках, за рахунок наданих за цими цінних паперів податкових пільг.
Муніципальні цінні папери мають статус державних цінних паперів з точки зору питань оподаткування для юридичних і фізичних осіб, а також порядку емісії та обігу.
Інвестори. Як було зазначено раніше, основними покупцями муніципальних цінних паперів виступають місцеве населення, комерційні банки, страхові та пенсійні фонди, інші організації та підприємства.
Прибутковість і надійність. Придбання зазначених цінних паперів виявляється привабливим для інвесторів за двома основними причин:
- більш висока кінцева їх прибутковість по порівняно з банківськими депозитами за рахунок податкових пільг;
- більш висока надійність цих цінних паперів в порівнянні з розміщенням вільних коштів у цінні папери акціонерних товариств або в банки.
Ще більшою надійністю, ніж муніципальні цінні папери, володіють тільки цінні папери федерального уряду.
Забезпеченням муніципальних цінних паперів зазвичай є доходи відповідного бюджету в цілому або їх певні види, муніципальне майно або доходи від реалізації інвестиційних проектів, під які випущені муніципальні облігації.
Механізм випуску та обігу.
Відомі випадки випуску місцевих облігаційних позик навіть у практиці СРСР. Наприклад, в тому 1929 року такий позику був випущений московською владою на потреби шкільного, лікарняного і комунального будівництва.
У якості емітентів муніципальних облігацій можуть виступати органи влади національно-держав енних і адміністративно-територіальних утворень Російської Федерації:
- область - республіка;
- район - округ;
- місто.
Рішення про муніципальному позику та формі його випуску, зазвичай у вигляді муніципальних облігацій, приймає керівний орган місцевого самоврядування. Розміщення муніципального облігаційної позики здійснюється через один або кілька уповноважених на це комерційних банків або ж через інші комерційні структури. Вибір таких посередників для розміщення муніципальних позик повинен здійснюватися на конкурсній основі з урахуванням мінімізації витрат місцевого органу влади на випуск і звернення облігацій. Уповноважений банк (або банки) через свої відділення, відділення інших банків або інші фінансові компанії, з якими він у свою чергу укладає договори на розміщення муніципальної позики, реалізує муніципальні облігації їх кінцевим власникам, в першу чергу населенню, різного роду фінансовим фондам і ін Зазвичай муніципальні облігації є вільно обертаються, тобто їх власники можуть вільно продавати і купувати облігації на біржовому або позабіржовому ринках цінних паперів протягом всього терміну, на який випущений облігаційну позику. По закінченні терміну облігації викуповуються (Погашаються) емітентом за їх номінальною вартістю (з виплатою відповідного доходу, якщо це передбачено умовами позики).
Також як і облігації підприємств, муніципальні облігації можуть випускатися:
- іменними та на пред'явника;
- на будь-які терміни (у тому числі строком на один рік);
- бе...
