з обмежень або з обмеженнями по можливості звернення;
- під заставу майна або без здійснення застави (Застава при випуску облігацій під доходи від конкретних об'єктів);
- купонними і бескупоннимі;
- в якості як серійних (погашення суми всередині терміну позики), так і термінових (з єдиним терміном погашення: з фондом погашення або без нього);
- з фіксованим і вагається відсотком;
- відкличні і без права відкликання емітентом;
- з фондом погашення і без такого;
- з правом зворотного продажу і без такої;
- в якості зеро-купонів;
- із застрахованими зобов'язаннями перед інвестором і без таких;
- з субординацією "за старшинством" і "Меншості" різних випусків муніципальних облігацій. p> Облігації місцевих органів влади не належать до складом державного внутрішнього боргу і, відповідно, на них не поширюються обмеження і правила, встановлені для боргових зобов'язань уряду.
Розглянемо класифікацію облігацій місцевих органів влади.
Облігації під загальне зобов'язання про погашення заборгованості:
- облігації, що випускаються без забезпечення, під загальне зобов'язання погасити борг і виплатити відсотки. Виконання зобов'язань покривається загальної здатністю органу влади стягувати податки. Разом з тим у умовах випуску уточнюється визначення загальної податкової здібності. Зазвичай випускаються для покупця загального, перехідного з року в рік дефіциту місцевого бюджету.
Облігації під загальне зобов'язання з обмеженим покриттям по податкової здібності:
- облігації, що випускаються без забезпечення, під загальне зобов'язання погасити борг і виплатити відсотки. Виконання зобов'язань покривається не загальною здатністю влади до стягнення податків, а конкретним податковим джерелом - справлянням податкових платежів конкретного виду, зборів, пенею і т.д.
Облігації під цільові надходження, до них відносяться цільові облігаційні позики на будівництво конкретних об'єктів, доходи від яких будуть йти на погашення позики:
- облігації, виконання зобов'язань за якими забезпечується доходами від конкретного проекту (на реалізацію направляються кошти, акумульовані за допомогою облігаційної позики). Наприклад, будівництво аеропортів (платежі авіакомпаній за використання споруд), морських портів (орендна плата за користування терміналами).
Облігації можуть випускатися:
- на будівництво, модернізацію, ремонт тощо об'єктів, доходи від яких будуть спрямовані на їх погашення;
- на інші цілі, але під доходи від об'єктів, знаходяться в муніципальній власності.
Зазвичай в умовах випуску ретельно обговорюється, яка частина доходів може бути спрямована на погашення зобов'язань перед власниками облігацій, а яка - на покриття поточних витрат від експлуатації об'єкта, що приносить доходи, його ремонт, модернізацію.
Короткострокові облігації під очікувані податкові чи інші надходження, на покриття касових дефіцитів бюджету:
- з метою покриття касових розривів місцеві влади випускають короткострокові (3 - 12 місяців) облігації при наступних варіантах погашення:
а) за рахунок майбутніх податків;
б) за рахунок заліку платникам податків сум, вкладених в облігації, при визначенні розмірів податкових платежів;
в) під очікувані в майбутньому дотації від вищестоящих бюджетів;
г) під надходження доходів від об'єктів, знаходяться в муніципальній власності;
д) під поєднання на пайових засадах зазначених джерел платежів.
Загалом на муніципальні облігації поширюються теоретичні положення, що стосуються облігацій взагалі як одного з головних видів цінних паперів. Розміщення їх здійснюється в Відповідно до чинного законодавства (закрита або відкрита підписка), і ці облігації нарівні з іншими цінними паперами можуть продаватися і купуватися на відповідному біржовому або позабіржовому ринку.
2. АНАЛІЗ РИНКУ ДЕРЖАВНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ЗА 2005-2006 РОКИ НА ПРИКЛАДІ ДЕРЖАВНИХ КОРОТКОСТРОКОВИХ ОБЛІГАЦІЙ І облігацій федеральної позики (ГКО-ОФЗ)
В останні 2-3 роки фондовий ринок Росії зазнає кардинальних змін в плані збільшення обсягу торгів та учасників ринку, так як можливість заробити прибуток при проведенні операцій з цінними паперами стає все реальнішою завдяки багатьом супутнім цьому чинникам. До домінуючим чинників відносять цілеспрямовано проведену політику Мінфіну РФ, поступове становлення на світовий рівень російської економічної системи в цілому, зацікавленість іноземних інвесторів у природних ресурсах і виробничих потужностях Росії і т.д. Проведемо аналітичні дослідження коливань кон'юнктури ринку ГКО-ОФЗ в динаміці за 2005 і 2006 рр..
Ситуація на ринку державних короткострокових облігацій та облігацій федеральної позики (ГКО-ОФЗ) в I кварталі 2006 р. характеризувалася за...
