м кредитом дорівнює 18% (Rd = 0,18).
Ставка дивідендів за привілейованими акціями дорівнює 3% (Rр = 0,03%).
Ставка податку на прибуток дорівнює 20% (n = 0,20%).
Визначимо ставку дисконтування, виходячи з початкових даних:
СВСК = 0,2 * 0,18 (1-0,2) +0,8 * 0,03 = 0,0528
СВСК = 5,28%.
Розрахунки обсягу інвестицій, валової виручки, середніх загальних витрат, амортизації такі ж, як і у варіанті ? . Відмінності лише у розрахунку погашення кредиту та нарахування дивідендів. Під ліквідаційною вартістю будемо також розуміти суму, отриману в п'ятому році від продажу повністю амортизованого обладнання.
Відсотки по кредиту (тис. ден. од):
Таблиця № 9
годкредіт% по кредітупогашеніе кредіта124043, 248219234,5648314425,924849617,28485488,6448
Дивіденди = 960000 * 0,03 = 28800 ден. од./рік.
Складемо інвестиційний план, для змінених даних
Таблиця № 10
ПоказателиГоды0123451.Инвестиции-1200-позиковий капітал240-акціонерний капітал9602.Валовая виручка +4000 +4200 +3990 +3854 +37003. Середні загальні витрати-3200-3444-3528-3485-34404. Поточна прибуток +800 +756 +462 +369 +2605. Амортизація-220-220-220-220-2206. відсоток по кредиту-43 ,2-34 ,56-25 ,92-17 ,28-8, 647. Балансовий прибуток +536,8 +501,44 +216,08 +131,72 +31,368. Податок на прибуток-107 ,36-100 ,288-43 ,216-26 ,344-6, 2729. Чистий прибуток +429,44 +401,152 +172,864 +105,376 +25,08810. Дивіденди-28 ,8-28 ,8-28 ,8-28 ,8-30, 2411. Амортизація +220 +220 +220 +220 +23212. Ліквідаційна вартість +10014. Cash flow +620,64 +592,352 +364,064 +296,576 +216,28815. Коефіцієнт дісконтірованія11, 05281,10838781,16691071,22852361,29338916. Дисконтований дохід-1200 +589,514 +534,427 +311,9896 +241,4085 +167,226 Розрахуємо показник NPV:
, 514 +534,427 +311,9896 +241,4085 +167,226-1200 = +644,564> 0, значить проект за даних умов є ефективним.
Розрахуємо показник IRR
Розрахунок будемо вести двома методами:
аналітичним;
графічним.
Таблиця № 11
Тобто шукане q (IRR) = 27,6%
Графічний - побудуємо залежність NPV (q):
Графік № 3
В
Таким чином, IRR = 27,6%> q, отже виконується умова ефективності, і проект за цим показником визнається ефективним.
Розрахуємо показник BCR:
, 5651/1200000 = 1,537> 1
Отже, за даним показником проект ефективний.
