p align="justify">. Метод дисконтування грошових потоків
. Метод капіталізації
. Метод дисконтування дивідендів
Визначення ринкової вартості витратним підходом
Оцінювач прийняв рішення відмовитися від застосування витратного підходу, так як для здійснення оцінки даним підходом скрутно дістати всю необхідну інформацію, а емітент даної інформації не надав.
Визначення ринкової вартості дохідним підходом
Метод дисконтування дивідендів
Для визначення вартості однієї гіпотетичної привілейованої акції ВАТ "Банк ВТБ" методом дисконтування дивідендів потрібне виконання наступних етапів:
. Визначення грошового потоку.
2. Визначення ставки дисконтування
. Визначення довгострокових темпів зростання
. Розрахунок ринкової вартості.
1. Визначення грошового потоку.
Для привілейованої акції грошовим потоком будуть дивіденди, величина яких визначається на підставі статуту товариства. У нашому випадку грошовим потоком є ​​15% від чистого прибутку за 2011 рік або 13575000000 руб.
Номінальна вартість однієї привілейованої акції складають 0,01 руб. Дивіденди по 1 привілейованої акції складають: 0,0048 руб. p align="justify"> 2. Визначення ставки дисконтування.
В якості ставки дисконтування була використана середньоринкова прибутковість привілейованих акцій.
Ринкова вартість акцій аналогів. p align="justify"> емітентДівіденда від 1-ої привілейованої акції, руб. Ринкова вартість привілейованої акції на 30.12.2011, руб. Ринкова вартість привілейованої акції на 30.12.2010, руб. ВАТ "Сбербанк Росії" 2,5959,2475,1 ВАТ Банк "Відродження" 2 248449,89 ВАТ Банк "Санкт-Петербург" < i align = "justify"> 0,11 89,95177,70
руб
руб
В
Прибутковість була визначена за такою формулою:
, де
-величина дивідендів;
- зростання курсової вартості привілейованих акцій;
- ринкова ціна привілейованої акції на кінець року;
- ринкова ціна привілейованої акції на початок року.
В
, де
В В В В
-величина дивідендів;
- ринкова ціна привілейованої акції на 30.12.2011;
Розрахуємо темп зростання за дивід...
