лі організацій шляхом поглинань, приєднань і реорганізацій, менеджмент організацій повинен приділяти особливу увагу питанням формування та використання власного капіталу, так як він є основним джерелом фінансування виробничої діяльності [ 25, с.81].
У системі управління формуванням капіталу створюваного підприємства важлива роль належить обгрунтуванню схеми та вибору джерел його фінансування.
Схема фінансування нового бізнесу визначає принципові підходи до формування структури капіталу, конкретні методи його залучення, склад учасників і кредиторів, рівень фінансової незалежності та ряд інших важливих параметрів створюваного підприємства.
При формуванні структури капіталу створюваного підприємства розглядаються зазвичай дві основні схеми його фінансування:
. Повне самофінансування. Передбачає формування капіталу створюваного підприємства виключно за рахунок власних його видів, відповідних організаційно-правовими формами нового бізнесу. Така схема фінансування, яка характеризується в зарубіжній практиці терміном «фінансування без левериджу» (Unlevered), характерна лише для першого етапу життєвого циклу підприємства, коли його доступ до позикових джерел капіталу утруднений.
. Змішане фінансування. Передбачає формування капіталу створюваного підприємства за рахунок як власних, так і позикових його видів, що залучаються в різних пропорціях. На початковому етапі функціонування підприємства частка власного капіталу (частка самофінансування нового бізнесу) зазвичай істотно переважає частку позикового капіталу (частку кредитного його фінансування).
На вибір схеми фінансування і конкретних джерел формування капіталу створюваного підприємства впливає ряд об'єктивних і суб'єктивних факторів.
Основними з цих факторів є:
. Організаційно-правова форма створюваного підприємства. Цей фактор визначає в першу чергу форми залучення власного капіталу шляхом безпосереднього його вкладення інвесторами до статутного фонду створюваного підприємства або його залучення шляхом відкритої або закритої підписки на його акції.
. Галузеві особливості операційної діяльності підприємства. Характер цих особливостей визначає структуру активів підприємства, їх ліквідність. Підприємства з високим рівнем фондомісткості виробництва продукції в силу високої частки необоротних активів мають звичайно низький кредитний рейтинг і змушені орієнтуватися при формуванні капіталу на власні джерела його залучення. Крім того, характер галузевих особливостей визначає різну тривалість операційного циклу (періоду обороту оборотного капіталу підприємства в днях). Чим нижче період операційного циклу, тим більшою мірою (за інших рівних умов) може бути використаний позиковий капітал, що залучається з різних джерел.
. Розмір підприємства. Чим нижче цей показник, тим більшою мірою потреба в капіталі на стадії створення підприємства може бути задоволена за рахунок власних джерел постачання і навпаки.
. Вартість капіталу, що залучається з різних джерел. Загалом вартість позикового капіталу, що залучається з різних джерел, зазвичай нижче, ніж вартість власного капіталу. Однак у розрізі окремих джерел залучення позикових коштів вартість капіталу істотно коливається залежно від очікуваного рейтингу кредитосп...
