можна істотно впливати на кредитну політику банківського сектора економіки і тим самим на інвестиційну активність . Кредит був і залишається істотною складовою позикових джерел покриття інвестиційних витрат. Виважена політика зміни ставки рефінансування, її скорочення або зростання, може значно впливати на інвестиційний клімат національної економіки. Різкі стрибки, непередбачувана поведінка Центрального банку здатні значно знизити привабливість національної економіки.
Протягом практично десяти років ми спостерігаємо значні коливання ставки рефінансування, що свідчить про нестабільність російської економіки.
Система рефінансування відіграє значну роль у забезпеченні ліквідності банківських систем. Що стосується Росії, то аж до теперішнього часу основну роль у визначенні рівня ліквідності банківської системи країни відіграють операції Банку Росії на валютному ринку, а також зміна залишків на рахунках органів державного управління в Банку Росії.
Основною умовою ефективності системи рефінансування є доступність інструментів Центрального банку РФ. Існуючий ломбардний список такий, що інструменти, в нього входять, малопривабливі для комерційних банків і містяться в портфелях лише обмеженого числа кредитних установ. Незважаючи на розширення ломбардного списку цінних паперів, система рефінансування виявляється влаштованої таким чином, що доступ до неї має дуже обмежене число учасників ринку, що сприяє фрагментированности ринку. Незначність обсягів рефінансування, а також формування грошової пропозиції в основному через придбання іноземної валюти практично зводять нанівець роль такого методу грошово-кредитного регулювання, як ставка рефінансування. Ставка рефінансування використовується дуже широко при розрахунку штрафів і пені, ставок податків , бази оподаткування з податку на прибуток і т.п., але її вплив на ринкову вартість грошей мінімально .
Залежно від застосовуваних інструментів рефінансування офіційна ставка, встановлювана Центральним банком, називається облікової (дисконтної) або ставкою рефінансування.
Офіційна облікова, або дисконтна, ставка - це ставка, застосовувана центральними банками в операціях з комерційними банками по переобліку комерційних векселів чи обліку (купівлі) інших цінних паперів, що відповідають вимогам центральних банків, наприклад, короткострокових облігацій та інших боргових зобов'язань до настання терміну оплати по них. У західній літературі для позначення даного інструменту грошово-кредитної політики використовується також термін « дисконтне вікно», одержав поширення в США у зв'язку з тим, що банки, які відчувають нестачу в коштах, посилали своїх касирів в один з федеральних резервних банків (тобто до вікна видачі) з проханням про надання їм додаткових ресурсів.
З 1 січня 1991 Банк Росії почав визначати і публікувати офіційну ставку рефінансування, яка є базовою процентною ставкою для визначення реальних ставок по всіх операціях Банку Росії і служить орієнтиром для банків при проведенні ними кредитних операцій. Спочатку ця ставка склала 20%, потім в умовах гіперінфляції в окремі періоди в 1993-1995 рр. вона зростала до 200% і вище, а потім у міру зниження рівня інфляції поступово знижувалася і з жовтня 2009 р знаходиться на рівні нижче 10% '.
Встановлюючи офіційну процентну ставку, Центральний банк тим самим впливає на вартість залучення кредитних ресурсів комерційними банками, а значить, впливаючи на попит і пропозицію на кредитному ринку, впливає на величину грошової маси в обігу. Якщо Центральний банк переслідує мету обмежити (зменшити) кредитні можливості комерційних банків, тобто проводить політику грошово-кредитної рестрикції, то він підвищує офіційну ставку, що викликає подорожчання кредитів рефінансування; з метою реалізації політики кредитної емісії центральний банк знижує офіційну ставку.
Центральні банки можуть встановлювати кілька видів процентних ставок залежно від виду операцій, терміну, надійності купованих цінних паперів або надійності застави. За допомогою регулювання ставок за своїми операціями центральні банки впливають на стан не тільки грошового ринку, але й фінансового (ринку цінних паперів). Так, зростання офіційної облікової ставки тягне за собою підвищення ставок за кредитами і депозитами на грошовому ринку, що, у свою чергу, обумовлює збільшення їх пропозиції. При цьому попит на цінні папери падає, оскільки більш привабливим вкладенням ресурсів для небанківських установ та фізичних осіб стають банківські депозити. З іншого боку, при дорогих кредитах вигіднішим для юридичних осіб стає пряме фінансування, тобто отримання додаткових ресурсів за рахунок випуску цінних паперів (акцій, облігацій), у...
