Вона означає укладення своєрідної угоди між урядом (принципалом) і центральним банком (агентом) про делегування органам грошово-кредитного регулювання повноважень щодо прийняття оперативних рішень у сфері грошово-кредитної політики.
Економісти, які розглядали незалежність центральних банків, наприклад, Гріллі (Grilli, 1991), ввели поняття політичної незалежності центрального банку, під якою розуміється насамперед незалежна від уряду процедура призначення керівництва центрального банку, а також автономне функціонування його менеджерів. У свою чергу, економічна незалежність визначається наявністю можливості кредитування центральним банком уряду і залученістю грошової влади в нагляд за комерційними банками. Зауважимо, що правовий статус ЦБ є тільки одним з елементів, що визначають його формальну незалежність. Багато законів про центральні банки недосконалі і залишають широке поле для тлумачення, яке часом може бути вельми довільним.
У результаті такі фактори, як традиції або персональні якості керуючого та інших посадових осіб ЦБ, можуть значною мірою визначати реальний рівень його незалежності. Навіть у тому випадку, якщо законодавство про центральний банк є досить докладним, практика може йому не відповідати. Наприклад, в Аргентині відповідно до законодавства термін повноважень голови ЦБ дорівнює чотирьом рокам, але при цьому існує традиція, згідно з якою керівник ЦБ йде у відставку, коли відбувається зміна всього уряду або тільки міністра фінансів.
Питання, пов'язані з оцінкою незалежності центрального банку і аналізом співвідношення її рівня з макроекономічними показниками країни, досить докладно вивчені в науковій економічній літературі останнього десятиліття XX і початку XXI ст. В основі таких досліджень, як правило, лежить наступний типовий алгоритм:
. Виділення набору змінних, що описують фактори незалежності ЦБ.
. Визначення переліку країн, центральні банки яких підлягають опису на основі прийнятої системи змінних, а також тимчасового
горизонту оцінки.
. На основі отриманого опису ранжування центральних банків за ступенем їх незалежності.
. Зіставлення рангового списку центральних банків з макроекономічною статистикою країн, де вони функціонують, для визначення взаємного впливу ступеня незалежності центральних банків і макроекономічних показників.
Як правило, різні способи оцінки незалежності центральних банків зводяться до аналізу наступних характеристик органів грошово-кредитного регулювання:
процедура призначення на посаду, звільнення з посади голови ЦБ;
термін повноважень керуючого центральним банком (голови);
участь центрального банку у фінансуванні бюджетного дефіциту і технологія вирішення конфліктів між центральним банком і виконавчою владою в питаннях грошово-кредитної політики;
завдання центрального банку;
обмеження повноважень центрального банку з кредитування державного сектора (обмеження обсягів, термінів платежів за борговими зобов'язаннями, процентних ставок та умов надання центральним банком кредитів державному сектору).
Основним способом опису рівня незалежності ЦБ є так звані індекси незалежності, які дозволяють порівнювати органи грошово-кредитного регулювання різних країн за ступенем незалежності. На основі наведеної вище класифікації Алесіна створив перший індекс незалежності центрального банку (див. Alesina, 1988). До його складу входять змінні, що описують незалежність керівництва центрального банку від уряду. Подібні індекси носять назву «правових» або «юридичних» індексів незалежності центрального банку, так як оцінка їх компонент проводиться на основі аналізу законодавства про центральному банку.
З середини 1990-х років великого поширення набули також індекс Цукермана, GMT-індекс та індекс Ейффінгера-Шалінга. Індекс Цукермана включає 16 змінних, відповідальних за певні критерії незалежності, об'єднані в чотири групи: кадрова автономія, розробка грошово-кредитної політики, її цілі й обмеження на фінансування державного бюджету. Кожна з 16 змінних може приймати значення від нуля (мінімальний рівень незалежності ЦБ) до одиниці (максимальний рівень незалежності). Конкретне значення визначається за таблицею, побудованої авторами. Відповідно до неї змінні приймають різні значення, що визначаються тим, наскільки центральний банк є незалежним за даним критерієм. GMT-індекс включає дві компоненти, що відображають політичну та економічну незалежність центрального банку. Кожна з компонент, також представляють собою індекс, складається з бінарних змінних, які можуть приймати тільки два значення: «істина» (одиниця) і «брехня» (нуль). Таким чином, даний сукупний ...
