Цим, зокрема, пояснюється той факт, що російський ринок сьогодні - це виключно ринок професіоналів.
2) Для російського ринку характерно абсолютне переважання позабіржовий форми укладання угод між його учасниками. Це і ринкові угоди (у рамках РТС і на "телефонному" ринку), і прямі угоди зі значними пакетами за взаємною домовленістю сторін, які не відбиваються в торгових та інформаційних системах.
3) Основна частка ринкового обороту припадає на скупку стратегічними інвесторами контрольних пакетів акцій приватизованих підприємств. Разом з тим для 1996 - 1997 рр.. стає характерним зростання інтересу портфельних інвесторів до російських акцій.
4) Стабілізація ринку. Якщо раніше на ринок викидалися дестабілізуючі ринок пакети акцій, скуплені дрібними брокерами у працівників підприємств, то в даний час брокери накопичили щодо солідний капітал і мають можливість вичікувати вигідні умови продажу (купівлі), регулювати потоки акцій і цінові коливання. Одночасно значна частина акцій належить інституціональним інвесторам, які - у відміну від дрібних - купують акції на тривалий час, не побоюються локальних спадів на ринку і проводять більш зважену і спокійну політику.
5) Зросла розбірливість інвесторів. Якщо раніше інвестори скуповували "все підряд", то в даний час інвестиційний процес сконцентрувався на найбільш ліквідних акціях. У той же час існує явна тенденція до поширення інтересів професійних учасників ринку на акції компаній "другого ешелону".
6) Відбулися позитивні зрушення в інфраструктурі ринку. Знизилися ризики інвесторів, особливо в частині ведення реєстрів та захисту прав акціонерів при додаткових емісіях акцій. У Нині вже можна говорити про становлення в Росії цивілізованої системи реєстраторів, депозитаріїв та організаторів торгівлі над ринком цінних паперів [9].
7) Поліпшення інформаційного середовища, чому сприяло встановлення вимог до розкриття інформації як емітентами, так і організаторами торгівлі.
8) Збереження тісного взаємозв'язку між станом ринку і політичною ситуацією в країні.
9) Відносна стабілізація курсу рубля і уповільнення темпів інфляції, зниження прибутковості державних цінних паперів у 1995-1996 рр.. Це дозволяє зробити два важливих висновки. p> перше, що почався перелив фінансових ресурсів між двома найбільшими сегментами російського РЦБ дозволяє говорити про зростаючу цілісності ринку, яка проявляється в тому числі в зрослої взаємозв'язку між прибутковістю державних коштовних паперів і котируваннями найбільш ліквідних акцій. Одночасно це означає, що посилилася орієнтація ринку корпоративних цінних паперів не тільки на західних інвесторів, але і на внутрішні реалії.
друге, з урахуванням відносно обмеженого на сьогодні пропозиції ліквідних паперів на даному ринку зростаючий попит з боку іноземних і російських інвесторів створює відносно міцну базу для зростання курсової вартості акцій і капіталізації ринку в цілому.
10) Котирування акцій стали чутливі до великих змін світової кон'юнктури (наприклад, мав місце тимчасовий зростання котирувань акцій російських целюлозно-паперових комбінатів у силу росту світового попиту і цін на папір).
11) Зберігається значна залежність кон'юнктури ринку акцій від замовлень іноземних інвесторів, що пред'являють основний попит на папери тих чи інших підприємств. Портфельні інвестиції глобальних фондів в свою чергу носять циклічний характер залежно від термінів та обсягів виділених "на Росію" и політичної кон'юнктури [10].
12) Зростаючий інтерес із боку найбільших російських емітентів до програми випуску ADR і GDR [11].
13) Розпочатий процес залучення капіталу російськими емітентами на міжнародному фондовому ринку [12] . p> З моменту останніх президентських виборів (1996 р.) фактично істотно знизилася частка політичних ризиків інвестування в російські цінні папери серед усіх можливих ризиків інвестування.
У Загалом для 1996-1997 рр.. характерна - при помітних коливаннях - явна загальна підвищувальна тенденція в динаміці кон'юнктури ринку. Це проявляється як у динаміці індексів курсів акцій і обсягів торгівлі, так і в зростанні капіталізації російського ринку.
КАПІТАЛІЗАЦІЯ І перспективи її зростання
Одним з основних показників, що характеризують масштаби ринку цінних паперів і економіки в цілому, є капіталізація. Капіталізація традиційно визначається як добуток курсу цінного паперу на кількість цінних паперів у зверненні.
За період з січня 1996 р. по лютий 1997 відбувся суттєвий (у 4,5 рази) зростання капіталізації російського фондового ринку з 15 млрд. доларів США до 68 млрд. доларів США. Середньомісячний темп приросту капіталізації за цей період склав у середньому 28%. Тенденція зростання зберігається і влітку 1997 року.
Розглядаючи капіталізацію російського ринку акцій, необхідно брати до уваги, що з більш ніж 50 000 тисяч (за даними Держкомстату) відкри...
