е люблять нарощувати дивіденди, якщо вони відчувають, що в майбутньому можливе скорочення доходів.
Для організації, що підтримує практику стабільних дивідендів, несподіване скорочення або зростання дивідендів, як правило, відбивається на котируваннях акцій. Зростання дивідендів може призвести до зростання котирувань, тому що інвестори сприймуть його як обіцянку чудових перспектив. Скорочення дивідендів відповідно може подіяти в протилежному напрямку. Якщо менеджери намагаються підтримувати стабільність дивідендів, то такі зміни рівня виплат можуть відображати цінну інформацію, яку інвестори будуть сприймати однозначно.
Політика стабільного розміру дивідендних виплат припускає виплату незмінної їх суми протягом тривалої: періоду (при високих темпах інфляції сума дивідендних виплат коректується на індекс інфляції). Перевагою цієї політики є її надійність, яка створює почуття впевненості в акціонерів у незмінності розміру поточного доходу незалежно від різних обставин, визначає стабільність котирування акцій на фондовому ринку. Недолік - слабка зв'язок з фінансовими результатами діяльності організації, у зв'язку з чим у періоди низького прибутку інвестиційна діяльність може бути зведена до нуля. Для того щоб уникнути цих негативних наслідків, стабільний розмір дивідендних виплат встановлюється на відносно низькому рівні, що і відносить даний тип дивідендної політики до категорії консервативної, що мінімізує ризик зниження фінансової стійкості організації через недостатні темпів приросту власного капіталу.
Політика «екстра-дивідендів» (політика стабільного розміру дивіденду з надбавкою в певний період). Ця політика є розвитком попередньої і, по досить поширеній думці, являє собою найбільш зважений тип. Організація виплачує регулярні фіксовані дивіденди, проте періодично (у разі успішної діяльності) акціонерам виплачуються екстра-дивіденди (додаткові дивіденди), причому виплати в сьогоденні періоді не означають їх виплати в наступному. Більше того, тут рекомендується використовувати психологічний вплив премії - вона не повинна виплачуватися занадто часто, оскільки в цьому випадку стає очікуваною, а сама методика виплати екстра-дивідендів стає безглуздою. Така дивідендна політика дає найбільший ефект в організаціях із нестабільним у динаміці розміром формування прибутку. Основний недолік цієї політики полягає в тому, що при тривалій виплаті мінімальних розмірів дивідендів інвестиційна привабливість акцій організації знижується, і, відповідно, падає їх ринкова вартість.
Політика стабільного рівня дивідендів передбачає встановлення довгострокового нормативного коефіцієнта дивідендних виплат по відношенню до суми прибутку. Перевага - простота формування цієї політики і тісний зв'язок з розміром формованого прибутку. Основний недолік - нестабільність розмірів дивідендних виплат на акцію, що визначаються нестабільністю суми формованої прибутку. Ця нестабільність викликає різкі перепади в ринковій вартості акцій за окремими періодами, що перешкоджає максимізації ринкової вартості організації в процесі здійснення такої політики (вона «сигналізує» про високий рівень ризику господарської діяльності організації). Тільки зрілі організації зі стабільним прибутком можуть дозволити собі здійснення дивідендної політики цього типу.
Політика постійного зростання розміру дивідендів передбачає стабільне зростання рівня дивідендних виплат у розрахунку на одну акцію. Зростання дивідендів при здійсненні такої політики відбувається, як правило, в твердо встановленому відсотку приросту до їх розміру в попередньому періоді. Перевага - забезпечення високої ринкової вартості акцій організації та формування позитивного її іміджу у потенційних інвесторів при додаткових емісіях. Недолік - відсутність гнучкості в її проведенні та постійне зростання фінансової напруженості: якщо темп зростання коефіцієнта дивідендних виплат зростає (тобто якщо фонд дивідендних виплат зростає швидше, ніж сума прибутку), то інвестиційна активність організації скорочується, а коефіцієнти фінансової стійкості знижуються (при інших рівних умов). Тому здійснення такої дивідендної політики можуть дозволити собі лише реально процвітаючі акціонерні організації, якщо ж ця політика не підкріплена постійним зростанням прибутку організації, то вона являє собою вірний шлях до її банкрутства.
На наступному етапі реалізації дивідендної політики здійснюється розробка механізму розподілу прибутку відповідно до обраного типу дивідендної політики, який передбачає наступну послідовність дій:
. Із суми чистого прибутку віднімаються формуються за її рахунок обов'язкові відрахування в резервний та інші обов'язкові фонди спеціального призначення, передбачені статутом товариства. «Очищена» сума чистого прибутку являє собою так званий «дивідендний коридор», в рамках якого...
