викликає зростання попиту на імпорт (М?) І, отже, зростає дефіцит поточного рахунку (NX?).
Одночасно відбувається відтік капіталу (витік іноземної валюти) з країни в результаті зниження процентної ставки, т. е. виникає дефіцит рахунку капіталу (КА?).
Зростання дефіцитів обох рахунків платіжного балансу призводить до ще більш значного сумарним дефіциту, але оскільки валютні резерви обмежені, центральний банк не може тривалий час підтримувати грошову масу на відповідному рівні.
У результаті заходів центрального банку з підтримки фіксованого курсу грошова маса скорочується (М S?), крива LM зсувається вліво. У міру зменшення обсягу грошової маси процентна ставка підвищується, що скорочує інвестиції і, отже, національний продукт (Y?). У міру скорочення рівня ВВП і підвищення відсоткової ставки, стан платіжного балансу поліпшується. Виникає тенденція до позитивного сальдо як поточного рахунку (скорочується імпорт), так і рахунки капіталу (зменшується відтік капіталу). Даний процес продовжується до тих пір, поки сальдо загального платіжного балансу не буде дорівнює нулю. Через деякий час економіка виявляється в вихідної ситуації.
Таким чином, ефект стимулюючої кредитно-грошової політики той же, що й у випадку абсолютної мобільності капіталу: збільшення грошової маси пішло через платіжний баланс, не надавши впливу на рівень національного продукту (темпи економічного зростання).
Ще один напрямок державного регулювання, що дозволяє впливати як на внутрішнє, так і на зовнішню рівновагу, - зміна обсягу і структури зовнішньої торгівлі допомогою використання тарифних інструментів.
Розглянемо як приклад наслідки підвищення митних зборів на імпорт. Обмеження обсягу імпорту призводить до зростання чистого експорту (NX?). Споживачі купують менше імпортних товарів і більше вітчизняних, і величина сукупного попиту зростає (малюнок 2.3).
Збільшення чистого експорту під впливом екзогенних факторів зрушує криву IS в положення IS 1, рівень національного продукту збільшується до Y 1, а процентна ставка зростає до i 1. Чистий експорт входить і в рівняння кривої ВР, яка також в результаті зрушується вправо. Таким чином, поточний рахунок і рахунок руху капіталу змінюються в одному напрямку (NX ?, KA?), І виникає значне активне сальдо платіжного балансу (нова точка внутрішньої рівноваги В знаходиться зліва від кривої ВР 1).
Малюнок 2.3. Наслідки протекціоністської зовнішньоторговельної політики
У цих умовах попит на національну валюту зростає. Щоб не допустити зростання обмінного курсу, центральний банк скуповує іноземну валюту, збільшуючи тим самим грошову масу (М S?). ВВП ще більше збільшується (Y?), А процентна ставка падає, що призводить до вирівнювання платіжного балансу і відновлення зовнішнього рівноваги в точці С.
Таким чином, результатом протекціоністської зовнішньоторговельної політики стає значне зростання національного продукту до рівня Y 2, так як ефект зростання чистого експорту доповнюється ефектом зростання грошової маси.
Розглянемо результати економічної політики в умовах плаваючого валютного курсу. Скорочення валютних резервів при фіксованому валютному курсі в кінцевому підсумку змушує центральний банк йти на скорочення грошової маси. Альтернативою даному економічному поведінки стає відмова від підтримки фіксованого обмінного курсу. Іншими словами, якщо в країні застосовують вільно плаваючий валютний курс, вирівнювання платіжного балансу відбувається автоматично, без втручання держави.
У цьому випадку порушення платіжного балансу відновлюється ринковими механізмами, за рахунок зміни платіжного балансу (NX + KA gt; 0) курс національної валюти починає рости (RER?), як наслідок, імпорт скорочується (M?), одночасно відбувається зменшення чистого експорту (NX?), в результаті, сальдо платіжного балансу прагне до нуля ( NX + KA=0). При виникненні від'ємного сальдо платіжного балансу (NX + KA lt; 0) попит на національну валюту падає, що веде до зниження валютного курсу національної валюти (RER?), Як наслідок, виросте експорт (X?), Сальдо платіжного балансу поступово приходить в рівновагу (NX + + KA=0).
Таким чином, при плаваючому обмінному курсі і невтручанні центрального банку у функціонування валютного ринку сальдо платіжного балансу завжди дорівнює нулю: BP=NX + KA.
У графічній моделі це означає, що точка внутрішньої рівноваги (перетину IS і LM) завжди буде знаходитися на кривій BP. Будь-яка зміна внутрішньої рівноваги, якщо воно призводить до зрушення точки рівноваги IS-LM в положення поза кривої BP, автоматично супроводжується переміщенням в цю нову точку і кривою BP. Крива BP зсувається в результаті зміни курсу націон...
