альної валюти. Знецінення національної валюти збільшує чистий експорт і зрушує криву BP вправо. подорожчання національної валюти, навпаки, зрушує криву BP вліво. При плаваючому валютному курсі вартість національної валюти буде підвищуватися або знижуватися в ступені, необхідної для досягнення рівноважного платіжного балансу.
Розглянемо приклад стимулюючої фіскальної політики в умовах абсолютної мобільності капіталу (малюнок 2.4).
Збільшення держвитрат і скорочення податків зрушать криву IS в положення IS 1. Нова точка перетину кривих IS 1 - LM забезпечить ставку банківського відсотка вище світового рівня (i gt; i *), що в свою чергу викличе приплив капіталу (KA?). За цим піде подорожчання національної валюти (RER?), Яке призведе до зменшення чистого експорту (NX?) І зрушення кривої IS назад (ліворуч).
Цей процес буде продовжуватися до тих пір, поки ставка відсотка залишатиметься вище світової, що стимулюватиме постійний приплив капіталу і зростання обмінного курсу. Остаточне рівновага буде досягнуто в точці А, коли крива IS 1 повернеться в початкове положення IS.
Малюнок 2.4. Стимулююча податково-бюджетна політика в умовах плаваючого валютного курсу і абсолютної мобільності капіталу
На відміну від фіскальної політики, що проводиться в умовах фіксованого валютного курсу, коли відбувається збільшення грошової маси, в умовах плаваючого валютного курсу стимулююча фіскальна політика супроводжується подорожчанням національної валюти. Це веде до повного витіснення позитивного ефекту зростання обсягу національного виробництва від розширення державних витрат негативним ефектом від скорочення чистого експорту. У підсумку, сукупний попит залишається незмінним.
Розглянемо дію експансіоністської (стимулюючої) грошової політики в умовах плаваючого валютного курсу і абсолютної мобільності капіталу. Заходи, спрямовані на збільшення грошової маси (М S?), Наприклад, покупка облігацій на ринку цінних паперів, приведуть до зрушення кривої LM вправо до положення LM 1 (малюнок 2.5).
Як результат, внутрішня ставка банківського відсотка опуститься нижче світової (i 1 lt; i *), що викличе відтік капіталу з країни (KA?). Це, у свою чергу, призведе до зниження обмінного курсу (RER?) І до зростання чистого експорту (NX?). Чистий експорт, будучи одним з факторів кривої IS, стимулюватиме зсув кривої IS вправо. Цей процес буде відбуватися до тих пір, поки національна ставка відсотка (i 1) не зрівняється з світової (i ??), і крива IS бракуватиме в положенні IS 1.
Рисунок 2.5. Політика дешевих грошей в умовах плаваючого валютного курсу і абсолютної мобільності капіталу
Таким чином, кредитно-грошова експансія дуже ефективна в умовах, при яких, не надавши впливу на ставку відсотка, викликала зростання чистого експорту через здешевлення вітчизняної валюти, і істотно збільшила обсяг ВВП до положення Y 1.
Цілком очевидним представляється неефективність зовнішньої торговельної політики в умовах плаваючого обмінного курсу. Введення мит на імпорт буде рівнозначно збільшенню держвидатків і викличе зсув кривої IS вправо. У свою чергу, це призведе до зростання реальної внутрішньої ставки банківського відсотка (i?), Притоку капіталу (KA?) І внаслідок цього - зростання обмінного курсу національної валюти (RER?). Зміна курсу національної валюти викличе зворотний рух чистого експорту (NX?). У даному випадку відбудеться його скорочення, яке по своєму негативному макроекономічного ефекту повністю нейтралізує стимулюючий ефект імпортних квот. Крива IS повернеться у вихідне положення, рівень національного продукту не зміниться.
Проаналізуємо вплив низької мобільності капіталу на результати політики державного регулювання в умовах плаваючого валютного курсу. У разі стимулюючої фіскальної політики збільшення державних витрат (? G) і зниження податків викличе зсув кривої IS праворуч до положення IS 1, початкове збільшення національного продукту до Y 1 і зростання ставки відсотка до i 1 (малюнок 2.6).
Малюнок 2.6. Стимулююча податково-бюджетна політика в умовах плаваючого валютного курсу та низької мобільності капіталу в моделі IS-LM-BP
Зростання національного продукту викличе зростання імпорту (M?). Одночасно в результаті підвищення внутрішньої ставки відсотка почне відчуватися приплив капіталу (KA?). Але при низькій мобільності капіталу основний вплив на стан платіжного балансу буде відбуватися через рахунок поточних операцій NX, а не через рахунок КА.
Перевищення імпорту над експортом (NX?) буде надавати понижувальний вплив на курс національної валюти (RER?), що автоматично простимулює зростання експорту (X?), і крива I...
