/P>
По відношенню до методу зіставлення різночасових грошових витрат вся сукупність критеріїв оцінки проектів та їх відбору для здійснення бізнес-планування ділиться на дві групи:
· статичні, в яких грошові потоки, що виникають в різні моменти часу, оцінюються як рівноцінні;
· динамічні, в яких грошові потоки, викликані реалізацією проекту, приводяться до еквівалентній основі за допомогою їх дисконтування, забезпечуючи порівнянність різночасних грошових потоків.
Необхідно також відзначити, що оцінка ефективності кожного інвестиційного проекту здійснюється з урахуванням критеріїв, що відповідають певним принципам, а саме:
· вплив вартості грошей у часі;
· облік альтернативних витрат;
· врахування можливих змін в параметрі проекту;
· проведення розрахунків на основі реального потоку грошових коштів, а не бухгалтерських показників;
· відображення і облік інфляції;
· облік ризику, пов'язаного із здійсненням проекту.
2.1 Розрахунок показників ефективності інвестиційних проектів статичними методами
Термін окупності інвестицій (Payback Period, PP).
Є найбільш поширеним статичним показником оцінки інвестиційних проектів.
Під терміном окупності розуміється період часу від моменту початку реалізації проекту до того моменту експлуатації об'єкта, в який доходи від експлуатації стають рівними початковим інвестиціям.
Даний показник дає відповідь на питання коли відбудеться повне повернення вкладеного капіталу. Економічний сенс показника полягає у визначенні терміну, за який інвестор може повернути вкладений капітал.
Для розрахунку терміну окупності елементи платіжного ряду підсумовуються наростаючим підсумком, формуючи сальдо накопиченого потоку, до тих пір, поки сума не прийме позитивне значення. Порядковий номер інтервалу планування, в якому сальдо накопиченого потоку приймає позитивне значення, вказує термін окупності, виражений в інтервалах планування.
Загальна формула розрахунку показника має вигляд:
PP=min n, при якому (1)
де - величина сальдо накопиченого потоку;
- величина початкових інвестицій.
При отриманні дробового числа воно округлюється в бік збільшення до найближчого цілого. Нерідко показник розраховується більш точно, тобто розглядається і дробова частина інтервалу (розрахункового періоду); при цьому робиться припущення, що в межах одного кроку сальдо накопиченого грошового потоку змінюється лінійно.
Якщо дохід розподілений по роках рівномірно, то термін окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного доходу, обумовленого ними.
Для проектів, що мають постійний дохід через рівні проміжки часу (наприклад, річний дохід постійної величини - ануїтет), можна використовувати наступну формулу періоду окупності:
=(2)
де PP - термін окупності в інтервалах планування;
- суми початкових інвестицій;
А - розмір ануїтету.
Елементи платіжного ряду повинні бути впорядковані за знаком, тобто спочатку мається на увазі відтік коштів (інвестиції), а потім приплив. В іншому випадку термін окупності може бути розрахований невірно.
Коефіцієнт ефективності інвестицій (Accouting Rate of Return, ARR).
Даний коефіцієнт називають також облікової нормою прибутку або коефіцієнтом рентабельності проекту.
Існує кілька алгоритмів вирахування ARR.
Перший варіант розрахунку заснований на ставленні середньорічний величини прибутку (за мінусом відрахувань у бюджет) від реалізації проекту до середньої величини інвестицій:
ARR=(3)
де - середньорічна величина прибутку (за мінусом відрахувань у бюджет) від реалізації проекту, - середня величина початкових вкладень, якщо передбачається, що після закінчення терміну реалізації проекту всі капітальні витрати будуть списані.
Іноді показник рентабельності проекту розраховується на основі первісної величини інвестицій:
=(4)
Розрахований на основі початкового об'єму вкладень, він може бути використаний для проектів, що створюють потік рівномірних доходів на невизначений або достатньо тривалий термін.
Другий варіант заснований на ставленні середньорічний величини прибутку (за мінусом відрахувань у бюджет) від реалізації проекту за період до середньої величини інвестицій з урахуванням залишкової або ліквідаційної вартості первинних інвестицій (наприклад, облік ліквідаційної вартості устатк...
