пит на які знаходиться в зворотній залежності від рівня процентної ставки. У свою чергу попит на депозити знижується - мультиплікатор знижується, але як і в якому періоді зниження ставки рефінансування вплине на банківський мультиплікатор, сказати складно. Тому в грошово-кредитній політиці потрібно розрізняти короткострокові і довгострокові періоди. У короткостроковому періоді зниження ставки рефінансування є «розширювальної» заходом, в довгостроковому - стримуючої.
Нарівні з переглядом ставки рефінансування змінювалися відсотки за користування ломбардним кредитом, кредитом «овернайт», операціями РЕПО і коштами банків, притягнутим в депозити в Банк Росії.
Депозитні операції центрального банку дозволяють комерційним банкам отримувати дохід від вільних, або надлишкових, резервів, а центральному банку дають можливість впливати на розмір грошової пропозиції.
Банк Росії за допомогою зазначених операцій регулює як короткострокову ліквідність банків, так і ліквідність в середньостроковому періоді. Банк Росії буде і надалі використовувати депозитні операції як інструмент оперативного вилучення зайвої ліквідності банківської системи для підвищення збалансованості попиту і пропозиції в різних секторах фінансового ринку.
Операції центрального банку на відкритому ринку в даний час є у світовій економічній практиці основним інструментом грошово-кредитної політики. Центральний банк продає або купує за заздалегідь встановленим курсом цінні папери, у тому числі державні, що формують внутрішній борг країни. Цей інструмент вважається найбільш гнучким інструментом регулювання кредитних вкладень і ліквідності комерційних банків.
Операції центрального банку на відкритому ринку здійснюють прямий вплив на обсяг вільних ресурсів, що знаходяться у комерційних банків, що стимулює або скорочення або розширення обсягу кредитних вкладень в економіку, в той же час, впливаючи на ліквідність банків, відповідно зменшуючи або збільшуючи її. Такий вплив реалізовується за допомогою зміни центральним банком ціни покупки у комерційних банків або продажу їм цінних паперів. При жес?? кой рестрикційної політиці, центральний банк знижує ціну продажу або підвищує ціну покупки, тим самим збільшуючи або зменшуючи її відхилення від ринкового курсу.
Якщо центральний банк купує цінні папери у комерційних банків, він переводить гроші на їх кореспондентські рахунки, таким чином, примножуються кредитні можливості банків. Вони починають видавати позики, які у формі безготівкових реальних грошей входять в сферу грошового обігу, а при необхідності змінюються в готівку. Якщо центральний банк продає цінні папери, то комерційні банки зі своїх кореспондентських рахунків оплачують таку покупку, тим самим зменшуючи свої кредитні можливості, пов'язані з емісією грошей.
2.2 Механізм впливу кредитно-грошової політики на стан економіки
Чинний механізм курсової політики Банку Росії
Банк Росії здійснює курсову політику в рамках режиму керованого плаваючого валютного курсу. Це означає, що Банк Росії не перешкоджає формуванню тенденцій в динаміці курсу рубля, зумовлених дією фундаментальних макроекономічних чинників, але в той же час згладжує різкі коливання валютного курсу з метою забезпечення поступової адаптації економічних агентів до його зміни. Які-небудь фіксовані обмеження на рівень курсу національної валюти або цільові значення його зміни не встановлюються.
У рамках реалізації курсової політики Банк Росії використовує в якості операційного орієнтира рублеву вартість бівалютного кошика, що складається з 45 євроцентів і 55 центів США. т Діапазон допустимих значень рублевої вартості бівалютного кошика заданий плаваючим операційним інтервалом, межі якого коригуються в залежності від обсягу скоєних валютних інтервенцій. З 24 липня 2012 ширина зазначеного інтервалу становить 7 рублів.
Чинний механізм згладжування коливань курсу рубля припускає можливість здійснення покупок або продажів іноземної валюти (долара США і євро) не тільки при знаходженні вартості бівалютного кошика на кордонах плаваючого операційного інтервалу, але і всередині нього. Параметри операцій Банку Росії з купівлі та продажу іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку визначаються виходячи з цілей згладжування волатильності обмінного курсу рубля і - з 1 жовтня 2013 року - з урахуванням операцій Федерального казначейства по поповненню або витрачанню коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту.
З метою згладжування волатильності обмінного курсу рубля плаваючий операційний інтервал розділений на внутрішні діапазони, для кожного з яких встановлюється певний обсяг інтервенцій (в мільйонах доларів США в день). При цьому в центральній частині пл...
