них варіанту притаманні як мінімум два недоліки.
По-перше, при такому підході не враховується те, що існують певні види обов'язкових платежів з прибутку після оподаткування. У РК до таких платежів можна віднести наступні:
Відсотки за банківський кредит, що перевищують ставку рефінансування, збільшену на 3 процентних пункти (в зазначених межах відсотки сплачуються за рахунок прибутку до оподаткування);
Більшість податків, що сплачуються за рахунок чистого прибутку;
Штрафні санкції, які підлягають внесенню до бюджету і т.д.
По-друге, не враховується вплив ставки податку на прибуток. У цьому випадку порівняння фінансового ризику підприємства в двох різних періодах стає скрутним, якщо відбулася зміна ставки податку на прибуток.
Деякі автори пропонують дещо інший варіант розрахунку ЕФР. Він вимірюється шляхом ділення прибутку за вирахуванням податку на прибуток до прибутку за вирахуванням обов'язкових витрат і платежів. Інтерпретація даного показника наступна - на скільки зміниться прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства при зміні прибутку за вирахуванням податку на прибуток на 1%. При такому підході усуваються зазначені недоліки, так як розглядається прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства. З іншого боку, не беруться до уваги фактори, що впливають на величину прибутку до оподаткування.
Беручи до уваги все вищесказане, можна зробити висновок, що ЕФР повинен враховувати всі вищевикладені фактори, тобто він повинен відображати взаємозв'язок валового доходу і прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства. Для цього результуючий ЕФР слід розраховувати шляхом множення ЕФР, розрахованого за першим варіантом і ЕФР по другому варіанту. Дане твердження справедливо, так як при використанні першого варіанту ми побачимо, як зміниться прибуток до оподаткування, а при використанні другого - як зміниться прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства. Математично цей взаємозв'язок можна виразити таким чином:
НРЕІ - прибуток до виплати податків і відсотків або валовий дохід;
НРЕІ - відсоток за кредит - прибуток до виплати податків (відрізняється від PBIT на суму виплачених відсотків);- Ставка податку на прибуток (у частках одиниці); - сума обов'язкових платежів з прибутку після оподаткування.
З вищенаведеної формули видно, що податок на прибуток знижує рівень ризику. Наприклад, якби ставка податку на прибуток дорівнював 100%, то фінансовий ризик був би відсутній. На перший погляд це парадоксальний висновок, але він легко пояснимо - чим більше ставка податку на прибуток, тим більшою мірою зменшення прибутку відбивається на надходженнях до бюджету у вигляді податку на прибуток і в меншій мірі на прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства. Більш того, чим більше податок на прибуток, тим менше прибутку залишається у підприємства і тим менше організує?? ия приймає зобов'язань з виплат за рахунок чистого прибутку. Якщо ж така цілком розумна політика відсутня (тобто організація не регулює свої обов'язкові платежі в залежності від одержуваного прибутку), то підвищення ставки податку на прибуток тягне за собою підвищення фінансового ризику підприємства.
Використовуючи даний підхід, ми отримаємо показник, що характеризує фінансовий ризик підприємства в повній мірі.
Виходить, що в умовах, коли є безліч обов'язкових платежів за рахунок чистого прибутку, доцільно використовувати модифіковану формулу ЕФР.
. Оцінка фінансового стану ВАТ «НЗХК»
Активи - це ресурси підприємства, що виражаються в грошовому вимірнику і використовувані в його діяльності для отримання економічної вигоди.
Активи підприємства класифікуються за такими основними ознаками:
за формою функціонування - на матеріальні, нематеріальні та фінансові активи;
за характером участі у господарському процесі і швидкості обороту - на оборотні та необоротні активи.
До матеріальних відносять активи, що мають натурно-речову форму, зокрема основні засоби, матеріальні запаси (сировина, готова продукція, товари), незавершені капітальні вкладення.
Нематеріальні це активи, що не мають речову форму, але вельми цінні для підприємства. Вони враховуються на окремому бухгалтерському рахунку і виділяються в першому розділі активу балансу. До них зокрема відносяться: ділова репутація, ліцензії, патенти, організаційні витрати, право на товарний знак та інші майнові цінності підприємства.
Фінансові активи характеризують фінансові інструменти, що належать господарюючому суб'єкту або знаходятьс...
