кредитами, емісією акцій, набором і підготовкою персоналу.
Специфіка інвестиційної фази, на відміну від передінвестиційних, полягає в тому, що встановлені часові рамки створення об'єкта підприємницької діяльності та розмір витрат, передбачений кошторисом, повинні неухильно виконуватися. Перевищення цих параметрів загрожує дуже серйозними наслідками, а можливо, і банкрутством. Важливе значення має моніторинг усіх факторів і обставин, які впливають на тривалість і витрати, щоб своєчасно вживати заходів з подолання виникаючих негативних явищ.
Третя фаза інвестиційного проекту - експлуатаційна. Загальна тривалість цієї фази справляє помітний вплив на показники економічної ефективності проекту: чим далі в часі буде віднесена експлуатаційна фаза, тим більше буде розмір чистого доходу. Цей період не може встановлюватися довільно, бо існують економічно доцільні межі використання елементів основного капіталу, які диктуються головним чином їх моральним старінням.
. 2 Показники і види ефективності інвестиційних проектів
Визначення прийнятного для інвестора рівня економічної ефективності інвестицій є найбільш складною областю економічних розрахунків, пов'язаної з розробкою ТЕО, оскільки тут треба звести воєдино всі безліч чинників різних інтересів потенційних інвесторів, врахувати важко передбачувані зміни в зовнішньому середовищі по відношенню до проекту, а також системи оподаткування в умовах нестабільної економіки. Все це багаторазово ускладнюється у зв'язку з тим, що оцінка ефективності повинна базуватися на відповідній інформації за досить тривалий розрахунковий період.
Проблема оцінки економічної ефективності інвестиційного проекту полягає у визначенні рівня його прибутковості в абсолютному та відносному вираженні (тобто в розрахунку на одиницю інвестиційних витрат, капіталу), що зазвичай характеризується як норма доходу.
Оцінку ефективності рекомендується проводити за системою таких взаємопов'язаних показників [4, с. 345].
. чистий дохід (ЧД);
. чистий дисконтований дохід (ЧДД) або інтегральний ефект (інша, досить широко використовується за кордоном назву показника - чиста приведена (або поточна) вартість, net present value (NPV));
. індекс прибутковості (або індекс прибутковості, profitability (PI));
. термін окупності (термін повернення одноразових витрат РВ);
. внутрішня норма доходу (або внутрішня норма прибутку, рентабельності, intemal rate of retum (IRR)).
У здійсненні та реалізації інвестиційного проекту беруть участь ряд суб'єктів: акціонери (фірми, компанії), банки, бюджетів різних рівнів. Вступник в розпорядження суспільства дохід (валовий внутрішній продукт) від реалізації ефективних проектів потім ділиться між ними.
Наявність декількох учасників інвестиційного процесу зумовлює розбіжність їхніх інтересів, різне ставлення до пріоритетності різних варіантів проекту. Надходженнями і витратами цих суб'єктів визначаються різні види ефективності інвестиційного проекту з позицій кожного учасника. При цьому зледует мати на увазі, що позиції учасників проекту знаходять втілення в вихідної інформації та формуванні специфічних потоків грошових коштів для розрахунку показників ефективності. Тому у них можуть не збігатися результати оцінки, а отже, і рішення про їх участь у проекті.
В даний час можна вважати загальновизнаним виділення наступних видів ефективності інвестиційних проектів.
Громадська ефективність характеризує соціально-економічні наслідки здійснення проекту для суспільства в цілому, тобто вона враховує не лише безпосередні результати і витрати проекту, але й зовнішні по відношенню до проекту витрати і результати в суміжних секторах економіки, економічні, соціальні та інші позаекономічні ефекти.
Громадську ефективність оцінюють лише для соціально значимих інвестиційних проектів, які зачіпають інтереси не однієї країни, а декількох.
За проектами, де не потрібно проведення експертизи державних органів управління, розробка показників суспільної ефективності не потрібно.
Комерційна ефективність проекту характеризує економічні наслідки його здійснення для ініціатора, виходячи з вельми умовного припущення, що він робить всі необхідні для реалізації проекту витрати і користується усіма його результатами. Комерційну ефективність іноді трактують як ефективність проекту в цілому. Вважається, що комерційна ефективність характеризує з економічної точки зору технічні, технологічні та організаційні проектні рішення.
Найбільш значущим є визначення ефективності участі в проекті. Її визначают...
