, використовуємо імунізацію, яка полягає у формуванні портфеля з дюрацией, рівної дюрації боргу.
З метою визначення часток облігацій вирішуємо систему рівнянь:
де d1 і d2 - частки облігацій першого і другого виду відповідно.
d1=1 - d2
(1 - d2). 5 + d2. 21=10
d2=0,3125 - частка 100-річних облігацій
d1=0,6875 - частка облігацій бескупонних
Виходячи з отриманих даних, 68,75% коштів має бути інвестовано в 5-річні бескупонние облігації, а 31,25% коштів - в 100-річні купонні облігації.
Завдання 5
Визначити обґрунтовану ринкову вартість пакета акцій в 51% від призначених для поводження акцій відкритого акціонерного товариства, чиї акції поки не котируються і не торгуються, але вже включені в лістинг великої фондової біржі. Оціночна ринкова вартість компанії, визначена методом угод, становить 40 млн. Руб. Рекомендована для використання при необхідності інформації щодо характерних для даної галузі (і компаній схожого розміру) знижок (премій), які можуть бути враховані при оцінці розглянутого пакета акцій (у%):
Знижка за брак контролю 22
Премія за придбаний контроль 41
Знижка за нестачу ліквідності 28
Знижка, заснована на витратах з розміщення акцій на ринку 13
Оцініть вартість 51% -ного пакету акцій відкритого акціонерного товариства.
Рішення:
Пропорційна частка 51% акцій в 100% акцій підприємства дорівнює:
* 0,51=20400000. руб.
Компанію оцінювали методом угод, отже, вартість компанії вже містить у собі премію за контроль над нею, тому премію за придбаний контроль не використовуємо. Оцінюваний пакет акцій (51%), очевидно, контрольний, тому знижку за брак контролю робити не слід. Акції вже включені в лістинг великої фондової біржі, тому знижку, засновану на витратах з розміщення акцій на ринку не робимо. Так як акції поки не котируються і не торгуються, то робимо знижку за брак ліквідності.
У підсумку вартість оцінюваного пакету акцій складе:
, 4. (1-0,28)=14690000. Руб.
Список використаної літератури
1.Понукалін А.В. «Ринок цінних паперів» Методичні вказівки до виконання курсової роботи, 201
2.Берднікова Т.Б. Ринок цінних паперів і біржова справа: Навчальний посібник.- М .: ИНФРА-М, 2007,
.Галанов В.А., Басов А.І. Ринок цінних паперів: Підручник.- 2-е вид. перераб. і доп.- М .: Фінанси і статистика, 2008,
.Гусева І.А. Практикум з ринку цінних паперів. Навчальний посібник: М .: Юрист, 2009
.Колтинюк Б.А. Ринок цінних паперів. СПб .: Изд. Михайлова В.А., 2009.
