ткість нормативного регулювання. У бюджетному кодексі РФ були вироблені певні ліміти та обмеження, так чи інакше пов'язані з державним боргом. Але при всій значимості таких обмежень зіставлення фактично досягнутих обсягів та їх нормативних значень не провадиться. Тобто, обмеження носять імітаційний характер, що не сприяє удосконалення управління державним боргом.
Ще одна важлива проблема - відсутність законодавчо закріплених норм визначення обсягу державного зовнішнього боргу відповідно до міжнародної практики його обліку та статистичного відображення. Це істотно обмежує можливості оперативного управління ним.
Назріла необхідність забезпечення органами федеральної влади повного обліку та достовірності інформації про боргові зобов'язання. Тільки за цих умов може бути більш чіткою система управління державним боргом.
. 2 Шляхи вдосконалення системи управління державним боргом Російської Федерації
Управління реальної динамікою боргових зобов'язань передбачає контролю над двома найважливішими показниками - величиною державного боргу та вартістю його обслуговування. В умовах економічного зростання важливі не абсолютні їх розміри, а частка державного боргу у ВВП і співвідношення реального відсотка (вартості обслуговування за вирахуванням інфляційної складової) і темпу економічного зростання.
Політика скорочення державного боргу шляхом недофінансування бюджетних установ пов'язані з невиправдано високими соціальними витратами. Слід звернути увагу на необхідність розширення кола використовуваних боргових інструментів і в тому числі таких нетрадиційних для практики управління державним боргом як похідні контракти. У широкому сенсі залучення нових інструментів дозволяє заповнювати всілякі сегменти ринку (відкриття нових ринків, як правило, покращує можливості індивідуальних інвесторів). У більш вузькому сенсі для мінімізації вартості обслуговування боргу бажано використання схем хеджування від валютного, відсоткового, політичного та інших ризиків. У цьому зв'язку ефективним інструментом управління державним боргом повинні стати так звані снопових угоди. Вони можуть полягати з вітчизняними та закордонними інститутами та передбачатиме обмін потоків процентних виплат по різних інструментах боргу. Мінімізація вартості обслуговування є стратегічним завданням управління державним боргом, а в більш широкому розумінні - всієї бюджетно-податкової політики. Це завдання узгоджується не тільки з чисто фіскальними інтересами, а й з потребами стимулювання інвестиційної активності, а також з довгостроковою максимізацією добробуту населення оскільки економія поточних витрат з обслуговування боргу знижує податковий тягар для майбутніх поколінь. З погляду довгострокової стратегії управління боргом важливо оптимізувати тимчасову структуру процентних ставок. Раціональна стратегія подовження термінів до погашення повинна грунтуватися на принципі цілеспрямованого формування долговременной кривої прибутковості. Дана стратегія означає, що держава, використовуючи можливості, репутацію, сприятливі умови, створює найбільш привабливу тимчасову структуру боргу, беручи за відправну точку облігації максимально можливої ??тривалості. На практиці Міністерство фінансів РФ займає більше пасивну позицію, слідуючи уявленням ринку про ефективність довгострокових вкладень. Але у російських інвесторів ці уявлення перебувають поки що на стадії формування, а для світового ринку, що оперує довгостроковими фінансовими інструментами, пропонована стратегія виявилася б цілком прийнятною.
Розгляд теоретичних і практичних аспектів проблеми державного боргу дозволяє зробити висновок, що подолання кризових явищ в системі державних фінансів і створення передумов для сталого економічного зростання неможливе без вироблення єдиної концепції управління державним боргом, заснованої на активному використанні міжнародного досвіду і відбиває сучасний стан російської економіки.
Боргова стратегія повинна враховувати не тільки фінансові можливості бюджету з обслуговування і погашення боргу, які багато в чому залежать від рівня цін на сировинні товари, але і високі ризики, пов'язані з коливаннями курсу долара до євро на світових фінансових ринках. При розробці такої стратегії необхідний комплексний підхід, що дозволяє вирішити завдання, пов'язані з поточним обслуговуванням державного боргу, подальшим зниженням боргового навантаження на економіку, підвищенням ефективності використання позикових коштів, а також оптимізацією структури боргу.
Удосконалення системи управління державним боргом повинна включати в себе наступні актуальні для сучасного стану російської економіки напрямки:
більш ефективному управлінню державним боргом може сприяти збільшення активів уряду, акумульованих у резервному фонді, наявність якого с...
