чний складається з платежів за зобов'язаннями, які позичальник зобов'язаний погасити у звітному періоді.
За рівнем управління державний борг поділяється на:
· державний борг Російської Федерації (борг центрального уряду);
· державний борг суб'єкта Російської Федерації (сукупність боргових зобов'язань суб'єкта);
· муніципальний державний борг (сукупність боргових зобов'язань муніципального освіти).
Борг суб'єкта федерації і муніципальний борг складаються з відповідних кредитних угод і договорів; позик суб'єкта РФ чи муніципального освіти і переоформлених боргових зобов'язань третіх осіб в борг суб'єкта РФ чи муніципальний борг.
Згідно з чинним законодавством, слід виділяти державний і загальнодержавний борг. Останнє поняття більш широке і включає заборгованість не тільки Уряду РФ, а й органів управління республіками, що входять до складу Російської Федерації, місцевих органів влади. У даній роботі розглядається перше поняття, тобто просто державний борг.
Хронічна дефіцитність державного та місцевих бюджетів і високий державний борг характерні на сучасному етапі для більшості промислово розвинених країн. Держава, широко використовуючи свої можливості для залучення додаткових фінансових ресурсів з метою своєчасного фінансування бюджетних витрат, поступово накопичує заборгованість як внутрішню, так і іноземним кредиторам. Це веде до росту державного боргу - внутрішнього і зовнішнього.
Зовнішній державний борг У 1992 р і початку 1993 р Центробанк мав у своєму розпорядженні тільки грошові інструменти - цільові кредити та обов'язкові резерви. Після того як в квітні 1995 р з прийняттям закону «Про Центральний банк» ЦБ знайшов независимость, стало можливим розмежувати грошово-кредитну і фіскальну політику і фінансувати бюджетний дефіцит не за рахунок грошової «накачування», а за допомогою боргових зобов'язань. З 1995 р було припинено пряме фінансування дефіциту (прямі кредити уряду), хоча участь Центробанку в непрямому фінансуванні залишалося значним. Активно застосовувалися ДКО та облігації федеральної позики (ОФП). Використання в фінансуванні дефіциту запозичень на ринку цінних паперів поклало початок різкого зростання внутрішньому державному боргу.
Внутрішній державний борг, який включає в себе заборгованість по ГКО і ОФЗ, облігаціями державної ощадної позики (ОГСЗ), реструктурувати заборгованість за внутрішнім валютним облігаціях, а також прострочену заборгованість по централізованим кредитах сільському господарству і північних регіонах. Окремо стоять зобов'язання держави перед вкладниками Ощадбанку, лішівшіміся своїх заощаджень у зв'язку з інфляцією, і зобов'язання по чеках на автомобілі в кінці 80-х років. З ростом внутрішнього держборгу збільшувалися витрати на його обслуговування, які До 1998 р перетворилися на одну з найбільш великих і прогресувати статей витрат федерального бюджету. Державні запозичення вимагали значно більше ресурсів, ніж були внутрішні ліквідні заощадження. Дефіцит державних фінансів скоротити не вдалося, а можливість зовнішніх запозичень залишалася дуже обмеженою. У цій ситуації з'явилася необхідність допустити нерезидентів на ринок внутрішнього державного боргу. Якщо в 1994 р нерезидентам було дозволено купувати до 10% номінального обсягу випуску держпаперів, то з 1 січня 1998 Центральний банк і уряд оголосили про повну лібералізацію ринку для нерезидентів (були скасовані обмеження на термін репатріації прибутку і гарантований рівень прибутковості). У результаті частка нерезидентів на ринку ГКО-ОФЗ неухильно зростала і до квітня 1998 р склала 28-30%. Широкий доступ нерезидентів на ринок внутрішнього держборгу дозволив знизити процентні ставки і тим самим, по-перше, зменшити навантаження на бюджет у частині витрат на обслуговування боргу; по-друге, полегшити отримання кредитів для реального сектора. При цьому різко зросла залежність російської економіки від кон'юнктури світових фінансових ринків. Навіть в 1998 р, коли почалася фінансова криза, сума внутрішнього і зовнішнього російського держборгу за міжнародними мірками була невеликою - приблизно 54% ??ВВП. Для порівняння: відношення сукупного боргу країн ЄС до їх ВВП в 1996 р становило 70,4%, США - 63,1%. Але справа в тому, що темпи зростання російської заборгованості були надзвичайно високі. Стрімке розширення ринку ГКО-ОФЗ в 1995-1997 рр. збіглося з рекордним за обсягом припливом іноземних капіталів на ринки, що розвиваються, у тому числі в Росію. Значну частину боргових зобов'язань держави придбали іноземні інвестори. Але після спалаху «азіатського» кризи в 1997 р їх готовність до ризику змінилася обережністю, почався відтік капіталів. Тяжкість положення посилювалася тим, що більше половини внутрішніх зобов'язань були короткостроковими (з терміном погашення менше року), у ч...
