1р. цей показник значно знизився і має від'ємне значення, що говорить про те, що поточна діяльність фінансується за рахунок позикових джерел. Можна зробити висновок, що ВАТ ВК СРЗ для збільшення необоротних активів привернуло позикові кошти.
Для того щоб зрозуміти, як сформований капітал підприємства, розглянемо його структуру.
У сучасних умовах структура капіталу є тим чинником, який безпосередньо впливає на фінансовий стан підприємства - його платоспроможність і ліквідність, величину доходу, рентабельність діяльності.
Капітал будь-якого підприємства представлений двома складовими власні і позикові кошти. Такі статті балансу як доходи майбутніх періодів, резерви майбутніх витрат і платежів, фонд споживання, резерви по сумнівних боргах за певних умов є по суті джерелами власних коштів. Величина, структура і зміни джерел формування господарських засобів представлені в таблиці 8.
Таблиця 8 - Джерела формування господарських засобів за 2010,2011,2012гг.
Показателі2010г2011г2012гтис. руб.% тис. руб.% тис. руб.% Власний капітал3050063,23230749,53524042,2Заемний капітал1774436,83303550,54819657,8Всего482441006534210083436100
На кінець 2012р. величина джерел становила 83436 тис. руб., тобто за останні три роки цей показник збільшився на 72%. Це хороший результат, але зростання відбулося в основному за рахунок збільшення позикового капіталу. Тобто, можна зробити висновок, що роль позикового капіталу з кожним роком збільшується, особливо це збільшення було помітним у 2011р, причому величина власних коштів не має великих змін, і її частка з кожним роком знижується.
Перевищення суми позикового капіталу над сумою власного не завжди свідчить про фінансову нестійкості організації. За рахунок позики підприємство забезпечить виконання великого замовлення, що дозволить не тільки погасити кредит і покрити відсотки, але й отримати додатковий прибуток. Отже, необхідно провести аналіз ефективності використання залучених коштів.
Одним з показників, що застосовуються для оцінки ефективності використання позикового капіталу, є ефект фінансового важеля.
ЕФР=(1 - Сп)? (ЕР-СПСР)? ЗК/СК,
де:
ЕФВ - ефект фінансового важеля
Сп - ставка податку на прибуток
ЕР - економічна рентабельність
СПСР - середня розрахункова ставка відсотка
ЗК - позиковий капітал
СК - власний капітал.
ЕР=прибуток до оподаткування/середня величина активів
СРСП =% за кредитами/сума кредиту
ЕФР2011=(1-0,2) * () * ()=- 0,08
ЕФР2012=(1-0,2) * () * ()=0,0274
За 2011 рік ЕФР lt; 0, таким чином, з розрахунку ефекту фінансового важеля за 2011 рік можна зробити висновок, що його диференціал, а значить і сам ЕФР мають негативне значення. Позикові кошти значно перевищували величину прибутку до оподаткування на одиницю активів підприємства (диференціал фінансового важеля), а так як у випадку нарощення позикових коштів буде збільшуватися значення плеча важеля (яке отже перевищує одиницю, тобто величина позикових коштів перевищує величину власних), буде ще більш сильним негативне значення показника ефекту фінансового важеля, що вкрай небажано. Однак, в 2012 році, за рахунок зниження суми зобов'язань по виплатах відсотка (на 11,5%), а також за рахунок великого збільшення темпу приросту прибутку до оподаткування (на 56,53%), величина економічної рентабельності зросла в той час, як величина середньої розрахункової ставки відсотка знизилася з 15% до 3,5%. Різницею був отриманий вже позитивний диференціал, який і вплинув на плече фінансового важеля. У результаті ЕФР зріс на 0,1074 і залишився на позитивному рівні=0,0274. Отже, аналіз ефекту фінансового важеля показав, що ВАТ ВКСРЗ необхідно залучати кредити під такий відсоток, який не буде негативно впливати на економічний диференціал, тим самим буде збільшуватися значення показника ЕФР в позитивну сторону.
Для того щоб зрозуміти структуру позикового капіталу проаналізуємо таблицю 9 і зробимо відповідні висновки.
Таблиця 9 - Склад і структура позикового капіталу і зобов'язань ВАТ ВК СРЗ
Показателі2010г.2011г.2012г.тис. руб.% тис. руб.% тис. руб.% Короткострокові позики і кредити- - 500015,217003,5Кредіторская задолженность1580690,72590178,84400491,6Долгосрочние обязательства16219,31970623294,9Всего174271003287110048033100
Позиковий капітал підприємства представлений короткостроковими позиками і кредитами банків та кредиторською заборгованістю. Причому основну час...
