оду ускладнено, якщо в розпорядженні аналітика немає спеціалізованого фінансового калькулятора. У цьому випадку застосовується метод послідовних ітерацій з використанням табульованих значень множників. Для цього за допомогою таблиць вибираються два значення коефіцієнта дисконтування r1 lt; r2 таким чином, щоб в інтервалі (r1, r2) функція NPV=f (r) змінювала своє значення з «+» на «-» або з «-» на «+ ». Далі застосовують формулу:
, (6)
гдеr1 -значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f (r1) gt; 0 (f (r1) lt; 0); - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, при якому f (r2) lt; О (f (r2) gt ; 0).
Точність обчислень зворотно пропорційна довжині інтервалу (r1, r2), а найкраща апроксимація з використанням табульованих значень досягається у випадку, коли довжина інтервалу мінімальна (дорівнює 1%), тобто r1 і r2 - найближчі друг до друга значення коефіцієнта дисконтування, що задовольняють умовам (у випадку зміни знака функції з «+» на »-»): - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, що мінімізує позитивне значення показника NPV, тобто f (r1)=minr {f (r) gt; 0}; - значення табульованого коефіцієнта дисконтування, що максимізує негативне значення показника NPV, тобто f (r2)=maxr {f (r) lt; 0}.
Шляхом взаємної заміни коефіцієнтів r1 і r2 аналогічні умови виписуються для ситуації, коли функція змінює знак з «-» на «+».
Область застосування і труднощі IRR-методу.
При аналізі умов застосування IRR-методу в літературі виділяються два типи інвестиційних проектів: ізольовано проводяться, або чисті інвестиції (pure investments), і змішані (mixed investments).
Для визначення ефективності інвестиційного проекту за допомогою розрахунку внутрішньої норми рентабельності використовується порівняння отриманого значення з базовою ставкою відсотка, що характеризує ефективність альтернативного використання фінансових коштів. Проект вважається ефективним, якщо виконується наступна нерівність: gt; i, де i - деяка базова ставка відсотка.
Цей критерій також орієнтований в першу чергу на облік можливостей альтернативного вкладення фінансових коштів, оскільки він показує не абсолютну ефективність проекту як таку (для цього було б достатньо неотрицательной ставки IRR), а відносну - проти операціями на фінансовому ринку.
У цілому в порівнянні з NPV-методом використання показника внутрішньої норми рентабельності пов'язані з великими обмеженнями.
По-перше, для IRR-методу дійсні всі обмеження NPV-методу, тобто необхідність ізольованого розгляду інвестиційного проекту, необхідність прогнозування грошових потоків на весь період реалізації проекту і т.д.
По-друге, сфера застосування IRR-метода обмежена тільки цариною чистих інвестицій.
Індекс рентабельності інвестицій (PI)
Цей метод є по суті наслідком методу чистої поточної вартості. Індекс рентабельності (PI) розраховується за формулою:
(7)
Очевидно, що й: РI gt; 1, то проект варто прийняти;
РI lt; 1, то проект варто відкинути;
РІ=1, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Логіка критерію PI така: він характеризує дохід на одиницю витрат; саме цей критерій найкращий, коли необхідно впорядкувати незалежні проекти для створення оптимального портфеля у разі обмеженості згори загального обсягу інвестицій.
Спеціальні методи оцінки інвестиційних проектів
Описані вище IRR- і NPV-методи належать до числа традиційних методів оцінки инве?? тицій і використовуються вже протягом більш ніж трьох десятиліть. В абсолютній більшості випадків визначенням чистого приведеного доходу і внутрішньої норми рентабельності проекту й вичерпується аналіз ефективності. Такий стан речей має під собою об'єктивну основу: ці методи досить прості, не пов'язані з громіздкими обчисленнями і можуть застосовуватися для оцінки практично будь-яких інвестиційних проектів, тобто універсальні.
Таким чином, інвестиції залишаються найбільш гострою проблемою серед ключових умов, що визначають хід реформ. Глобальний характер проблеми інвестицій - необхідність створення інструменту аналізу та прогнозування ситуації в цій області.
Процес інвестування - складний багатогранний процес, на який впливає безліч факторів, знання яких має важливе наукове і практичне значення. З практичної точки зору знання таких факторів, механізму їх впливу на інвестиційну діяльність і ефективність інвестицій є основою для розробки науково обгрунтованої інвестиційної політики та більш ефективного управління інвестиційним процесом.
2. Статистичний аналіз структури інвестицій в РФ
.1 Індексний аналіз прямих інвестицій
Індексний аналіз використовується для зіставлення кількісних показників за різні періоди часу, в даному випадку це ...
